Morgan Stanley Jagokan On Holding, Peringkatkan Nike dan Under Armour di Bawah Bobot

Morgan Stanley memulai kembali cakupan analisisnya terhadap merek-merek pakaian olahraga dengan pandangan yang berhati-hati, menunjuk On Holding sebagai satu-satunya saham dengan peringkat Overweight. Raksasa Wall Street tersebut memberikan peringkat Underweight untuk Nike dan Under Armour, sementara Adidas dinilai Equal-weight.

Prospek Sektor di Tengah Tiga Tantangan Utama

Analis yang dipimpin oleh Alex Straton mengutip adanya "tiga tantangan utama" yang menekan sektor ini, yaitu fragmentasi industri yang bersifat struktural, tingginya aktivitas promosi, dan lemahnya dukungan dari konsumen. Morgan Stanley mencatat adanya pergeseran pangsa pasar yang lebih luas ke arah merek-merek khusus/premium, merek domestik Tiongkok, dan merek fesyen yang lebih umum.

Kondisi ini, ditambah dengan sentimen konsumen yang lunak, menciptakan tekanan pada pendapatan jangka pendek dan "latar belakang pasar ekuitas yang tidak menguntungkan" bagi sektor ini secara keseluruhan, menurut para analis.

On Holding Menjadi Pilihan Utama

Morgan Stanley menetapkan On Holding sebagai satu-satunya pilihan utama, dengan alasan bahwa penurunan saham sekitar 40% sejak awal tahun "terlalu berlebihan dan tidak mencerminkan deteriorasi fundamental jangka menengah". Bank investasi ini percaya bahwa konsensus pasar meremehkan daya tahan pertumbuhan dan potensi pematangan margin perusahaan.

Ad

Beberapa poin kunci untuk peringkat Overweight On Holding meliputi:

• Target harga $39, yang menyiratkan potensi kenaikan sekitar 45%.
• Prospek pertumbuhan di Amerika dan EMEA dianggap lebih tahan lama dari perkiraan pasar, didukung oleh kekuatan berkelanjutan pada penjualan *direct-to-consumer* (DTC).
• Potensi profitabilitas disebut sebagai bagian yang paling diremehkan, dengan peluang ekspansi margin di bawah manajemen baru.

Peringkat Rendah untuk Raksasa Industri

Di sisi lain, Morgan Stanley memberikan pandangan pesimistis terhadap para pemain besar di industri ini. Nike diberi peringkat Underweight dengan target harga $31, yang mengindikasikan potensi penurunan sekitar 20%. Para analis berpendapat bahwa "pasar memperhitungkan pemulihan lebih cepat dari yang didukung oleh bukti", terutama di Tiongkok.

Under Armour juga menerima peringkat Underweight dengan target harga $4, yang berarti potensi penurunan sekitar 20%. Menurut Morgan Stanley, "traksi pemulihan masih terbatas" dan asumsi pasar untuk kembali ke jalur pertumbuhan dinilai "prematur". Sementara itu, Adidas diberi peringkat Equal-weight dengan target harga $31, karena pertumbuhan dan profitabilitas superiornya dianggap sudah "sebagian besar tercermin dalam ekspektasi konsensus yang sudah penuh dan valuasi premium".