Morgan Stanley ชี้เป้า On Holding เป็นหุ้นชุดกีฬาหนึ่งเดียวที่แนะนำ 'ซื้อ' สวนทางกลุ่ม

Morgan Stanley ได้กลับมาวิเคราะห์ครอบคลุมกลุ่มหุ้นแบรนด์ชุดกีฬาอีกครั้งด้วยมุมมองที่ค่อนข้างระมัดระวัง โดยชี้ให้เห็นถึงปัจจัยท้าทายหลายประการในอุตสาหกรรม และได้เลือกให้ On Holding เป็นหุ้นเพียงตัวเดียวในกลุ่มที่ได้รับการแนะนำ "Overweight" (เพิ่มน้ำหนักการลงทุน)

นักวิเคราะห์จาก Morgan Stanley นำโดย อเล็กซ์ สแตรตัน (Alex Straton) ระบุในบทวิเคราะห์ว่า ภาคธุรกิจชุดกีฬากำลังเผชิญกับ "3 ปัจจัยลบพร้อมกัน" (a triple headwind) ซึ่งประกอบด้วยการกระจายตัวของตลาดที่ซับซ้อนขึ้น การแข่งขันด้านโปรโมชั่นที่รุนแรง และการสนับสนุนจากผู้บริโภคที่อ่อนแอลง

On Holding: หุ้นเด่นสวนกระแส

Morgan Stanley ได้ให้คำแนะนำ "Overweight" แก่หุ้น On Holding (ONON) พร้อมราคาเป้าหมายที่ $39 ซึ่งหมายถึงโอกาสในการปรับตัวขึ้น (upside) ราว 45% จากระดับราคาปัจจุบัน โดยให้เหตุผลว่าการที่ราคาหุ้นปรับตัวลดลงมาแล้วประมาณ 40% ตั้งแต่ต้นปีนั้น เป็นการสะท้อนภาพปัจจัยพื้นฐานในระยะกลางที่แย่เกินจริง

ธนาคารเพื่อการลงทุนยักษ์ใหญ่แห่งนี้เชื่อว่า ตลาดโดยรวมยังประเมินความยั่งยืนของการเติบโตและศักยภาพในการปรับปรุงอัตรากำไรของ On Holding ต่ำเกินไป โดยชี้ให้เห็นถึงปัจจัยบวกดังนี้:

Ad

• การเติบโตที่แข็งแกร่ง: แนวโน้มการเติบโตในภูมิภาคอเมริกาและยุโรป-ตะวันออกกลาง-แอฟริกา (EMEA) มีความยั่งยืนกว่าที่ตลาดคาดการณ์ โดยอ้างอิงจากยอดขายผ่านช่องทางตรง (direct-to-consumer) ที่แข็งแกร่ง และการเติบโตในยุโรปที่สูงถึง 21% ในไตรมาสที่ 2 เมื่อคำนวณด้วยสกุลเงินคงที่
• ศักยภาพด้านกำไร: นักวิเคราะห์เรียกความสามารถในการทำกำไรว่าเป็น "ม้ามืด" (Dark Horse) หรือเป็นส่วนที่ตลาดยังมองข้ามมากที่สุด โดยคาดว่าบริษัทมีโอกาสขยายอัตรากำไรได้อย่างมีนัยสำคัญภายใต้ทีมผู้บริหารชุดใหม่

มุมมองต่อยักษ์ใหญ่ในตลาด

ในทางตรงกันข้าม Morgan Stanley มีมุมมองที่เป็นลบต่อแบรนด์ยักษ์ใหญ่อื่นๆ ในอุตสาหกรรม โดยให้คำแนะนำ "Underweight" (ลดน้ำหนักการลงทุน) แก่ Nike และ Under Armour

• Nike (NKE): กำหนดราคาเป้าหมายไว้ที่ $31 ซึ่งมีโอกาสปรับตัวลดลง (downside) ราว 20% โดยให้เหตุผลว่า "ตลาดกำลังคาดหวังการฟื้นตัวที่รวดเร็วกว่าหลักฐานที่ปรากฏ" โดยเฉพาะในประเทศจีน ซึ่งการยุติความร่วมมือกับพันธมิตรค้าปลีกออนไลน์ 2 ราย อาจสร้างความเสี่ยงที่ยังไม่ถูกสะท้อนในประมาณการของตลาด
• Under Armour (UAA): ได้รับราคาเป้าหมายที่ $4 ซึ่งบ่งชี้ถึง downside ประมาณ 20% เช่นกัน นักวิเคราะห์ระบุว่าความคืบหน้าในการพลิกฟื้นธุรกิจยังคง "มีจำกัด" และมองว่าการคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับการกลับมาเติบโตนั้น "ยังเร็วเกินไป"
• Adidas (ADSGn): ได้รับคำแนะนำ "Equal-weight" (คงน้ำหนักการลงทุน) ด้วยราคาเป้าหมาย $31 ซึ่งสูงกว่าราคาปัจจุบันประมาณ 10% โดยมองว่าการเติบโตและผลกำไรที่เหนือกว่าคู่แข่งนั้น "ได้สะท้อนอยู่ในประมาณการของตลาดและมูลค่าหุ้นที่ค่อนข้างสูงอยู่แล้ว" ทำให้มีช่องว่างสำหรับการปรับตัวขึ้นที่จำกัด