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ローゼンブラット、マーベルを「中核的長期投資銘柄」に指定、目標株価300ドルに引き上げ
米証券会社ローゼンブラットは、半導体大手マーベル・テクノロジー（MRVL）のカバレッジを「買い」の投資判断で開始し、目標株価を従来の240ドルから300ドルへと引き上げた。同社はマーベルを「中核的な長期投資銘柄（core long idea）」と位置づけており、第2四半期決算発表を前に強気な見方を示した。
AI向けカスタムシリコンが成長を牽引
ローゼンブラットのアナリスト、サジャル・ドグラ氏は、マーベルが木曜日の市場終了後に発表する第2四半期決算について、市場予想を上回り、かつ通期見通しを上方修正する「ビート・アンド・レイズ」を達成すると予想している。特に、光インターコネクト分野が前期比で25%を超える力強い成長を遂げることが主な要因だとした。
長期的な視点では、2028年度および2029年度にかけて、大手クラウド企業向けの大型カスタムシリコン（特定用途向け半導体）の立ち上がりが成長の焦点になると指摘。具体的には以下のプロジェクトが挙げられている。
- マイクロソフトの「Maia」
- AWSの「Trainium」
- グーグルとの関係拡大
Ad業界構造の変化とマーベルの強み
同氏は、半導体業界における構造的な変化がマーベルに追い風となっていると分析する。単一のチップ設計にかかる開発コストは、10年前の約5,000万ドルから現在では5億ドル以上に高騰。このコスト増により、半導体サプライヤーの自然淘汰が進み、マーベルのような規模の大きい企業に収益が集中しやすくなっている。
マーベルは、知的財産（IP）の再利用によってソケットあたりの開発コストを抑制し、複数の顧客や製品に技術を応用することで研究開発費あたりの収益を最大化している。大手クラウド企業とカスタムASICを共同設計するなど、緊密で戦略的な関係を築いていることも、高い参入障壁、予測可能な製品サイクル、そして魅力的な利益率につながっていると評価した。この目標株価300ドルは、2029年度の1株当たり利益（EPS）を約10.50ドルと想定し、その29倍の株価収益率（PER）を基に算出されている。