Rosenblatt ชู Marvell เป็นหุ้นเด่นน่าลงทุนระยะยาว ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น $300

บริษัทหลักทรัพย์ Rosenblatt ได้เริ่มต้นการวิเคราะห์หุ้น Marvell Technology (MRVL) โดยให้คำแนะนำ "ซื้อ" และยกให้เป็น "หุ้นเด่นที่น่าลงทุนระยะยาว" (core long idea) พร้อมทั้งปรับเพิ่มราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 300 ดอลลาร์ จากเดิมที่ 240 ดอลลาร์ การปรับมุมมองครั้งนี้เกิดขึ้นก่อนที่ Marvell จะรายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ในวันพฤหัสบดีนี้หลังตลาดปิดทำการ

คาดการณ์ผลประกอบการไตรมาส 2 แข็งแกร่ง

Sajal Dogra นักวิเคราะห์จาก Rosenblatt คาดว่า Marvell จะรายงานผลประกอบการที่ดีเกินคาดและปรับเพิ่มคาดการณ์ในอนาคต (beat-and-raise) โดยมีแรงผลักดันสำคัญมาจากการเติบโตอย่างแข็งแกร่งของกลุ่มธุรกิจ Optical Interconnects ที่คาดว่าจะโตขึ้นกว่า 25% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า

มุมมองเชิงบวกนี้ได้รับการสนับสนุนจากผลประกอบการล่าสุดของบริษัทอื่นในอุตสาหกรรมเดียวกัน เช่น LITE, COHR และ MTSI ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความต้องการที่ยังคงแข็งแกร่งในตลาด

ปัจจัยหนุนการเติบโตจาก Custom Silicon

ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 300 ดอลลาร์ อ้างอิงจากการประเมินมูลค่าที่อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E multiple) 29 เท่าของประมาณการกำไรต่อหุ้นในปีงบประมาณ 2029 ซึ่งนักวิเคราะห์คาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 10.50 ดอลลาร์

Rosenblatt ชี้ว่าตลาดกำลังให้ความสำคัญกับการเติบโตของ Marvell ในธุรกิจชิปสั่งทำพิเศษ (Custom Silicon) ขนาดใหญ่ ซึ่งจะเริ่มส่งมอบอย่างมีนัยสำคัญในช่วงปีงบประมาณ 2028 และ 2029 โดยมีลูกค้ารายใหญ่ ได้แก่:

Ad

• Microsoft (ชิป Maia)
• AWS (ชิป Trainium)
• Google (ซึ่งมีความสัมพันธ์ทางธุรกิจที่ขยายตัวขึ้นอย่างมาก)

อย่างไรก็ตาม คาดว่าฝ่ายบริหารของ Marvell จะยังไม่ปรับปรุงกรอบการดำเนินงานระยะยาวสำหรับปี 2028/2029 จนกว่าจะถึงงาน Investor Day ในช่วงต้นเดือนตุลาคม

ความได้เปรียบในอุตสาหกรรมที่ต้นทุนสูงขึ้น

นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่าต้นทุนการพัฒนาชิปได้เพิ่มขึ้นอย่างมหาศาลในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา จากประมาณ 50 ล้านดอลลาร์ต่อชิปหนึ่งดีไซน์ พุ่งสูงขึ้นเป็นกว่า 500 ล้านดอลลาร์ ในปัจจุบัน ส่งผลให้เกิดการควบรวมในกลุ่มผู้ผลิตเซมิคอนดักเตอร์ และสร้างความได้เปรียบให้กับผู้เล่นรายใหญ่อย่าง Marvell

Marvell ได้รับประโยชน์จากความสัมพันธ์เชิงกลยุทธ์ที่ลึกซึ้งกับบริษัทคลาวด์รายใหญ่ ผ่านการร่วมออกแบบชิป ASIC ซึ่งช่วยสร้างกำแพงป้องกันคู่แข่งรายใหม่ ทำให้วงจรผลิตภัณฑ์ยาวนานและคาดการณ์ได้ง่ายขึ้น อีกทั้งยังมีอัตรากำไรและผลตอบแทนต่อเงินทุนที่น่าสนใจ