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大手食品メーカー、プレミアム・PB商品にシェアを奪われる＝TDコーウェン分析
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米投資銀行TDコーウェンが火曜日に発表したレポートによると、米国の「ビッグフード」と呼ばれる大手食品・家庭用品メーカーは、より高品質なプレミアムブランドやプライベートブランド（PB）商品に市場シェアを奪われ続けていることが明らかになった。同レポートは、各社の業績減速がカテゴリー全体の逆風だけでなく、個々のブランド力に起因する問題を反映していると指摘している。
市場の二極化と大手ブランドの課題
TDコーウェンの追跡データによれば、GLP-1作動薬の普及や補助栄養支援プログラム（SNAP）の削減といった外部要因に対し、大手食品メーカーが属するカテゴリー自体は比較的底堅く推移している。
しかし、その中で大手ブランドは、高品質を求める消費者向けのプレミアム商品と、価格を重視する消費者向けのPB商品との間で苦戦を強いられている。この「中間層の空洞化」が、大手メーカーの市場シェア低下の主因であると分析されている。
企業別の業績分析
Adレポートでは、主要各社の状況が個別に分析されており、各社の戦略によって明暗が分かれている。
- ハーシー (HSY): 年初来の成長率が3.7%と、カテゴリー平均の4.8%を下回っている。しかし、商品価格下落分を販促やイノベーションに活用することで、競争力は改善する可能性があるとTDコーウェンは見ている。
- マコーミック (MKC): 年初来成長率は0.2%に留まり、カテゴリー平均の3.2%を大幅に下回る。市場シェアの喪失は3年間続いており、ポートフォリオの一部は改善に時間がかかる複雑な問題を抱えているという。
- コナグラ・ブランズ (CAG) & クラフト・ハインツ (KHC): 両社とも売上の53%を、シェアを失いつつある脆弱なカテゴリーから得ていると推定されている。特にコナグラの新CEOによる冷凍食品の値上げ決定は、販売数量のさらなる減少を招く懸念があると指摘された。
- J.M.スマッカー (SJM): 売上の54%を好調なカテゴリーから得ており、コーヒー事業や「アンクラスタブルズ」は堅調を維持。ただし、業績の足を引っ張っているホステス事業を売却すれば、市場からの評価はさらに高まると見られている。
投資家への示唆
この分析は、食品・家庭用品セクターへの投資家に対し、カテゴリー全体の動向だけでなく、各企業のブランド力、製品ポートフォリオ、経営戦略を個別に精査する必要があることを示唆している。コモディティ化した製品や旧態依然としたブランドに依存する企業は、今後も厳しい競争に直面する可能性が高い。一方で、強力なニッチ市場を持つ企業や、イノベーションによって競争力を回復できる可能性のある企業には、投資機会が存在すると考えられる。