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JPモルガン、フェデックス・フレートを「オーバーウエート」でカバレッジ開始 スピンオフ後の事業好転に期待
JPモルガンは、最近スピンオフしたフェデックス・フレート（FedEx Freight）の株式カバレッジを、投資判断「オーバーウエート」、2027年12月を目標とする株価160ドルで開始した。同行は、独立企業となったことで、北米最大のLTL（トラック積載量未満貨物）輸送事業者である同社の収益性とサービスが改善する余地が生まれたと評価している。
JPモルガンの評価
JPモルガンのアナリスト、ブライアン・オッセンベック氏は顧客向けメモで、同社がこれまで世界最大の航空貨物輸送会社フェデックスの一部門であったため事業が制約され、長年にわたり市場シェアを失ってきたと指摘。今回の分社化により、これまで見送られてきた顧客サービス向上に必要な投資を実行できるようになったとの見方を示した。
同行は、同社のサービス面の課題を「構造的ではなく、修正可能」なものと評価している。過去4年間のサービス評価が低かったのは、現場のオペレーション能力ではなく、バックオフィスや商業的な問題が原因だったと分析している。
事業好転への道筋と課題
事業改善策として、新たな価格設定プラットフォーム、専用ウェブサイト、自社請求システムの導入などが挙げられている。JPモルガンは、これらの取り組みが長期的に収益率と市場シェアの向上を支えるとみている。
Ad一方でオッセンベック氏は「即効薬はない」とも指摘。専門の営業部隊の強化や旧式の基幹システムからの移行には時間がかかるとの見通しを示した。独立に伴う追加コストとして、2026年に約1億ドル、2027年には約1億5,000万ドルが発生すると試算しているが、これらの費用は2027年後半から減少し始めると予想している。
株価評価と市場への示唆
目標株価160ドルは、2028年の1株当たり利益（EPS）を6.20ドル、株価収益率（PER）を26倍と想定して算出されている。このPER水準は、同業のオールド・ドミニオン（Old Dominion）、XPO、サイア（Saia）などと比較して割安な水準にある。
JPモルガンは、フェデックス・フレートが事業計画を着実に実行するにつれて、この評価ギャップは縮小していくと予想している。これは、投資家にとって同社のターンアラウンド（事業好転）が成功した場合の潜在的な株価上昇余地を示唆している。