JPMorgan เริ่มวิเคราะห์ FedEx Freight ให้เรทติ้ง 'Overweight' ชี้มีโอกาสฟื้นตัวหลัง Spin-off

JPMorgan ได้เริ่มต้นการวิเคราะห์หุ้น FedEx Freight ด้วยคำแนะนำ "Overweight" (น่าลงทุนมากกว่าตลาด) พร้อมกำหนดราคาเป้าหมาย ณ เดือนธันวาคม 2027 ไว้ที่ 160 ดอลลาร์สหรัฐ นักวิเคราะห์มองว่าการแยกตัวออกมาเป็นบริษัทอิสระเมื่อเร็วๆ นี้ จะเปิดโอกาสให้ผู้ให้บริการขนส่งสินค้าแบบไม่เต็มคันรถ (LTL) รายใหญ่ที่สุดในอเมริกาเหนือสามารถปรับปรุงความสามารถในการทำกำไรและยกระดับการบริการได้ดียิ่งขึ้น

มุมมองเชิงบวกหลังการแยกธุรกิจ

ในบทวิเคราะห์ที่ส่งถึงลูกค้าเมื่อวันอังคาร ไบรอัน ออสเซนเบ็ค นักวิเคราะห์ของ JPMorgan ระบุว่า ก่อนหน้านี้ธุรกิจขนส่งภาคพื้นดิน (Freight) ถูกจำกัดศักยภาพเนื่องจากเป็นเพียงส่วนเล็กๆ ของ FedEx ซึ่งเป็นผู้ให้บริการขนส่งสินค้าทางอากาศรายใหญ่ที่สุดของโลก และทำให้สูญเสียส่วนแบ่งการตลาดในช่วงหลายปีที่ผ่านมา

JPMorgan เชื่อว่าการแยกตัวออกมาจะช่วยให้ FedEx Freight สามารถตัดสินใจลงทุนในส่วนที่จำเป็นเพื่อปรับปรุงการบริการลูกค้าได้อย่างเต็มที่ "แม้จะไม่มีทางลัดในการแก้ไขปัญหา และต้องใช้เวลาในการสร้างทีมขายและเปลี่ยนผ่านจากระบบเดิม" ออสเซนเบ็คเขียน "แต่เรามั่นใจว่าฝ่ายบริหารจะยังคงดำเนินงานในระดับชั้นนำ พร้อมกับลดช่องว่างเมื่อเทียบกับคู่แข่งในตลาดได้"

เส้นทางการฟื้นฟูและการประเมินมูลค่า

Ad

นักวิเคราะห์มองว่าปัญหาด้านการบริการที่ผ่านมานั้น "สามารถแก้ไขได้ ไม่ใช่ปัญหาเชิงโครงสร้าง" โดยอ้างอิงจากการจัดอันดับของ Mastio Value Map ที่ระบุว่าบริการของ Freight อยู่ในระดับ "ด้อยกว่า" (Inferior) ติดต่อกัน 4 ปี ซึ่งเป็นผลมาจากปัญหาด้านระบบสนับสนุนและงานเชิงพาณิชย์ มากกว่าประสิทธิภาพการดำเนินงานหลัก

JPMorgan คาดว่าการนำแพลตฟอร์มกำหนดราคาใหม่ เว็บไซต์เฉพาะ และระบบการเรียกเก็บเงินภายในมาใช้ จะช่วยลดช่องว่างดังกล่าว และสนับสนุนการเติบโตของผลตอบแทนและส่วนแบ่งการตลาดในระยะยาว อย่างไรก็ตาม บริษัทจะต้องเผชิญกับต้นทุนส่วนเพิ่มในฐานะบริษัทเดี่ยว โดยประมาณการไว้ที่:

• ประมาณ 100 ล้านดอลลาร์ ในปี 2026
• เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 150 ล้านดอลลาร์ ในปี 2027

ต้นทุนเหล่านี้ส่วนใหญ่มาจากค่าธรรมเนียมในช่วงเปลี่ยนผ่านและค่าใช้จ่ายด้านเทคโนโลยี ซึ่งคาดว่าจะเริ่มลดลงในช่วงครึ่งหลังของปี 2027 ทั้งนี้ ราคาเป้าหมายที่ 160 ดอลลาร์ คำนวณจากคาดการณ์กำไรต่อหุ้นปี 2028 ที่ 6.20 ดอลลาร์ และ P/E multiple ที่ 26 เท่า ซึ่งยังเป็นระดับที่มีส่วนลดเมื่อเทียบกับคู่แข่งอย่าง Old Dominion, XPO และ Saia โดย JPMorgan คาดว่าส่วนลดนี้จะแคบลงเมื่อบริษัทดำเนินงานตามแผนได้สำเร็จ