バンク・オブ・アメリカの報告によると、投資家は過去3カ月で最速のペースで米国株に資金を投入した。

投資家は米国株に3カ月ぶりの速いペースで資金を投入する一方で、社債からは資金を引き揚げた。これは、中央銀行の金融引き締め政策と根強いインフレを背景に、投資家心理が変化している兆候である。この動きは、バンク・オブ・アメリカ・グローバル・リサーチが金曜日に発表したレポートで詳細に明らかにされ、市場のポジション、政策、そして利益における潜在的なピークを指摘している。

資本フローの変化

バンク・オブ・アメリカの週次レポート「フロー・ショー」（EPFRのデータに基づく）によると、水曜日で終わる週に株式への大幅な資金シフトが見られた。同時に、投資家は社債市場に対して慎重な姿勢を示した。

• 株式への総資金流入額: 世界の株式市場には、純額で793億ドルが流入した。
• 米国株式への資金流入額: 米国株式ファンドには、このうち638億ドルが流入した。

― 債券流出: 投資適格債は10億ドル、高利回り債は25億ドルの資金流出を記録しました。

この傾向は、世界の主要中央銀行が物価上昇圧力に対処するため、利上げを実施、あるいは利上げの用意を示唆している中で発生しており、原油価格は1バレル100ドル以上で推移しています。

バンク・オブ・アメリカの見通し：ピークを迎える指標

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バンク・オブ・アメリカのアナリストは、市場が転換期を迎えている可能性を示唆し、同行が「3つのP」と呼ぶ、ポジション、政策、利益の3つがいずれもピークに達しつつあると指摘しました。レポートでは、投資家のポジションは依然として過度に強気であり、企業利益は来年ピークを迎える見込みで、緩和的な金融政策の時代は終焉を迎えつつあると述べています。

「明らかに、『金融緩和』政策は終わった」とバンク・オブ・アメリカは述べ、インフレ抑制のために連邦準備制度理事会（FRB）がよりタカ派的な姿勢に転換したことに言及しました。

第4四半期に迫るリスク

バンク・オブ・アメリカ（BofA）は、今後の見通しとして、第4四半期における3つの主要リスク、いわゆる「3つのC」として、商品、信用、そして中国債券を挙げました。商品バスケットは既に2026年までに47%上昇しており、さらなるインフレを加速させる恐れがあります。

アナリストらはまた、高利回り債のスプレッドが過去最低水準に近いことを警告しました。「信用リスクの急激な再評価は、FRBがGDPを過大評価している可能性を示す最も有力な兆候となるだろう」とBofAは述べています。最後に、報告書は、ドイツの過去最大の貿易赤字と鉱工業生産の減少を例に挙げ、欧州における潜在的なデフレ要因である「中国ショック2.0」の可能性を指摘しました。また、今年、債券利回りが低下している主要経済国は中国のみであることも指摘しています。