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IHG、UBSによる投資判断引き上げで株価上昇 魅力的なバリュエーションを評価
UBSは、インターコンチネンタル・ホテルズ・グループ（IHG）の投資判断を「中立」から「買い」に引き上げ、目標株価を157.65ドルから188ドルに上方修正した。同行は、IHGが長期的に優れた実績を持つにもかかわらず、現在の株価が魅力的なエントリーポイントを提供していると指摘している。この報道を受け、ロンドン市場のIHG株は一時2.2%上昇した。
魅力的なバリュエーション
UBSのアナリスト、ジャロッド・キャッスル氏が率いるチームは、IHGが「業界をリードするブランドポートフォリオ、規律ある事業遂行、そして非常に魅力的なアセットライト・モデル」に支えられ、世界の宿泊業界で最も力強い長期実績を持つ企業の一つであると評価した。過去10年間で、同社の利益は年平均約9%の複利で成長し、株主には約85億ドルが還元されている。
それにもかかわらず、UBSはIHGの株価が現在、競合他社と比較してディスカウントまたは低いプレミアムで取引されており、「魅力的な機会」を生み出していると分析。歴史的に同業のヒルトンとほぼ同水準で取引されてきたが、現在は約3%のディスカウントとなっている。アナリストは、IHGの利益成長見通しや、中国・中東などの回復市場へのエクスポージャーの強さ、そして長期的な株主還元の実績を考慮すれば、このディスカウントは縮小すべきだと考えている。
業績見通しと新たな目標株価
AdUBSは、予想を上回った上半期の実績を受け、販売可能客室数あたり宿泊売上（RevPAR）と純客室数の成長予測を上方修正した。2026年のRevPAR成長率を3.5%、純客室数成長率を5.0%と予測している。これに伴い、2026年および2027年の1株当たり利益（EPS）予想も約4%引き上げた。
新たな目標株価188ドルは、2027年のEBITDA（利払い・税・償却前利益）の18倍に基づくもので、これは長期平均の約16倍を上回る。UBSは、このプレミアムについて、以下の要因によって正当化されると説明している。
- IHGのアセットライト・モデルがもたらす経済性
- 中期的な利益成長の可視性の高さ
- 2020年代末までに45億ドル以上を株主に還元できる可能性
アナリストは、IHGにとって次の主要なカタリストは10月22日に予定されている第3四半期の業績報告だと指摘している。