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過去のデータから、2026年の最終的な株価下落が間近に迫っている可能性が示唆されている、とドイツ銀行は述べている。
株式市場の季節性に関する歴史的分析によると、米国株は今年最後の底値、あるいはそれに近い水準に達している可能性があり、年末の上昇相場への道が開かれるかもしれない。ドイツ銀行のグローバル・マクロリサーチ責任者であるジム・リード氏は火曜日のレポートで、年末と中間選挙という典型的な追い風の条件が揃いつつあると指摘した。
季節パターンが底打ちを示唆
リード氏の分析は、1928年以降のS&P500指数の年間平均推移を検証したものである。同氏によると、典型的な年では、指数は9月2日頃にピークを迎え、9月30日に底を打ち、その後一時的に反発し、10月27日頃に底を打つというパターンが見られる。
リード氏は、10月下旬以降、市場は歴史的に「年末にかけて概ね一方的な動き」を見せており、これはしばしば「サンタラリー」と呼ばれる現象だと述べている。このパターンは、現在の市場の低迷が、季節的な上昇トレンドに入る前の最後の買い場となる可能性を示唆しています。
中間選挙の要因
今年の中間選挙は、季節分析に新たな要素を加えています。リード氏によると、中間選挙の年は通常、S&P500指数は4月下旬にピークを迎え、選挙結果の不確実性が投資家心理に重くのしかかるため、10月上旬の底値まで約4～5%下落します。
Adこの過去の傾向は強力です。過去23回の中間選挙のうち21回で、S&P500指数は10月上旬の底値から3ヶ月間上昇しました。リード氏は、2026年はこれよりも「緩やかな」展開になっていると見ています。S&P500指数は5月29日に過去最高値を更新しましたが、その後約5ヶ月間で1%未満の上昇にとどまっています。
注意点
季節データは好ましいように見えますが、リード氏は過去の平均値は将来のパフォーマンスを保証するものではないと注意を促しています。彼は「季節性は運命ではない」と強調し、平均値は過去の中間選挙年に見られた弱気相場など、大きなばらつきを覆い隠してしまう可能性があると述べた。
また、イラン、AI、フランスなどに関する現在の地政学的・経済的懸念は、カレンダー上の都合で簡単に消えるものではないとも指摘した。しかしながら、「歴史が示唆するところによれば、今日はしばしばトナカイが主人を起こし、サンタクロース・ラリーが本格的に始動する日となる」と結論付けた。