AI取引の反転、ヘッジファンドのリターンを圧迫＝ゴールドマン指摘

ゴールドマン・サックスによると、2026年の市場を牽引してきた人工知能（AI）関連およびモメンタム取引が6月22日以降に反転し、ヘッジファンドのロング・ショート戦略全体で損失が発生している。特にシステマティック運用者が大きな打撃を受けていることが、同社のプライム・デスクの報告で明らかになった。

システマティック・ファンドが大きな打撃

報告書によれば、この下落局面で最も大きな影響を受けたのはシステマティック運用者（クオンツファンドなど）だった。6月22日以降、3.6%下落し、2025年夏以来で最悪のドローダウンを記録したという。

この損失により、同ファンド群の年初来リターンは約4分の1が吹き飛んだ。6月22日時点では年初来+14.4%だったが、足元では+10.8%まで低下している。ゴールドマン・サックスは、損失が主に米国株を中心としたショートサイド（空売りポジション）に集中しており、モメンタムと過度に集中したポジション（crowded positioning）がパフォーマンスの主な足かせになったと分析している。

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ファンダメンタルズ運用者のポジション調整

一方、ファンダメンタルズ分析に基づくロング・ショート運用者は、絶対リターンでは比較的健闘している。6月22日以降の下落率は2.2%にとどまり、年初来では依然として+15.5%の高いリターンを維持している。

ゴールドマン・サックスが特に重要だと指摘するのは、これらのファンダメンタルズ運用者の対応だ。彼らは「6月22日まで年初来のアルファ（超過収益）のすべてを生み出していたAI関連のロングポジションを積極的に解消している」という。このポジションの巻き戻しにより、ポートフォリオからモメンタムへのエクスポージャーが剥落し、グロスレバレッジは過去1年で最低水準（下位10パーセンタイル）まで低下している。