Goldman Sachs: การกลับตัวของหุ้น AI กดดันผลตอบแทนเฮดจ์ฟันด์

ฝ่าย Prime desk ของ Goldman Sachs เปิดเผยว่า กองทุนเฮดจ์ฟันด์ประสบผลขาดทุนจากกลยุทธ์ Long-Short หลังจากที่การลงทุนในหุ้นกลุ่มปัญญาประดิษฐ์ (AI) และการลงทุนตามโมเมนตัม (Momentum) ซึ่งเป็นที่นิยมมาตลอดทั้งปีเกิดการกลับตัวอย่างรุนแรงนับตั้งแต่วันที่ 22 มิถุนายนเป็นต้นมา

กองทุนเชิงปริมาณได้รับผลกระทบหนักที่สุด

รายงานระบุว่า ผู้จัดการกองทุนเชิงปริมาณ (Systematic managers) เป็นกลุ่มที่ได้รับผลกระทบหนักที่สุด โดยมีผลตอบแทนติดลบถึง 3.6% ซึ่ง Goldman Sachs ชี้ว่าเป็นช่วงที่ขาดทุนหนักที่สุดนับตั้งแต่ฤดูร้อนปี 2025

ผลขาดทุนดังกล่าวได้ลบกำไรที่ทำมาได้ในปีนี้ไปประมาณหนึ่งในสี่ ทำให้ผลตอบแทนรวมตั้งแต่ต้นปี (YTD) ของกองทุนกลุ่มนี้ลดลงเหลือ +10.8% จากเดิมที่เคยทำได้ +14.4% ณ วันที่ 22 มิถุนายน

Goldman Sachs วิเคราะห์ว่าความเสียหายส่วนใหญ่เกิดจากสถานะขาย (Short side) โดยเฉพาะในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ตามมาด้วยเอเชียและยุโรปในกลุ่มประเทศพัฒนาแล้ว โดยมีปัจจัยหลักมาจากการลงทุนตามโมเมนตัมและการกระจุกตัวของสถานะการลงทุน (Crowded positioning)

Ad

ผู้จัดการกองทุนเชิงพื้นฐานปรับตัวรับแรงกดดัน

ในทางกลับกัน ผู้จัดการกองทุน Long-Short เชิงพื้นฐาน (Fundamental long-short managers) สามารถรับมือกับสถานการณ์ได้ดีกว่า โดยมีผลตอบแทนลดลง 2.2% นับตั้งแต่วันที่ 22 มิถุนายน แต่ยังคงรักษากำไรตั้งแต่ต้นปีไว้ได้ที่ +15.5%

Goldman Sachs ตั้งข้อสังเกตว่า สิ่งที่น่าสนใจคือปฏิกิริยาของผู้จัดการกองทุนกลุ่มนี้ ซึ่งกำลัง "ลดสถานะซื้อในหุ้นกลุ่ม AI อย่างรวดเร็ว ซึ่งเป็นหุ้นที่สร้างอัลฟ่า (Alpha) ทั้งหมดให้กับพอร์ตการลงทุนมาตั้งแต่ต้นปีจนถึงวันที่ 22 มิถุนายน"

การปรับพอร์ตครั้งใหญ่นี้ส่งผลให้สถานะการลงทุนตามโมเมนตัมในพอร์ตลดลง และกดดันให้อัตราส่วนการยืมเงินมาลงทุน (Gross leverage) ตกลงไปอยู่ในกลุ่ม 10% ที่ต่ำที่สุดในรอบปีที่ผ่านมา ซึ่งสะท้อนถึงการลดความเสี่ยงของผู้จัดการกองทุน