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ゴールドマン・サックス：湾岸諸国の石油輸出は混乱にもかかわらず2025年の水準まで回復

Sep 30, 2026By Marcus Chen, Markets & Equities Correspondent1 min read

Summary

ゴールドマン・サックスの新たな報告書によると、ペルシャ湾岸地域の石油輸出量は、原油出荷量の急増を背景に、2025年の平均である日量2330万バレルまで回復した。しかし、製油所の操業停止や輸送リスクのため、精製石油製品の輸出は依然として低迷している。

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Background

ゴールドマン・サックスの新たな推計によると、ペルシャ湾岸地域の原油輸出量は2025年の平均水準まで回復し、過去1週間で日量2,330万バレルに達した。この回復は、主にホルムズ海峡経由の輸送量増加による9月の輸出量の倍増が牽引した。

この回復はほぼ完全に原油によるもので、9月の増加分の約90%を占めた。同行によると、原油輸出量は過去1週間で日量1,900万バレルに達し、2025年の平均水準の108%となった。この回復は、サウジアラビアの東西パイプラインへの攻撃により一時的に輸送が途絶えたにもかかわらず達成された。

一方、ディーゼル油、ガソリン、ジェット燃料といった主要な精製製品の輸出量は、2025年の平均水準のわずか50%にとどまっている。ゴールドマン・サックスは、この遅れの主な要因として以下の2点を挙げています。

サウジアラビアの輸出量は9月に2倍以上に増加し、2025年の平均を上回り、先週は1,160万バレル/日に達した。これは、フーシ派による封鎖の影響を受けている紅海からの輸出を、東部の港湾に振り向けたことによるものだ。アラブ首長国連邦（UAE）の輸出量も2025年の平均を上回った。

一方、報告書によると、衛星データからは、9月中にイランからの原油および主要精製油の海上輸出は確認されなかった。

ゴールドマン・サックスは、9月の世界の石油市場を「ほぼ均衡状態」と評価し、世界の原油在庫は概ね横ばい状態が続いていると指摘した。同行の分析によると、OECD諸国の商業用原油在庫は2026年2月下旬の水準とほぼ同水準にある。

こうした供給動向に基づき、ゴールドマン・サックスは、ブレント原油価格が年末までに1バレルあたり85ドル、2027年には1バレルあたり80ドルまで落ち着くという基本シナリオを維持している。