高盛：尽管受到干扰，海湾石油出口仍将反弹至2025年水平

根据高盛最新估算，波斯湾石油出口已恢复至2025年平均水平，上周达到每日2330万桶（bpd）。此次复苏主要得益于9月份出口量翻番，这主要归功于霍尔木兹海峡出口量的增加。

原油引领复苏

此次反弹几乎完全由原油推动，原油出口量占9月份增幅的近90%。高盛表示，上周原油出口量达到每日1900万桶，相当于2025年平均水平的108%。尽管沙特阿拉伯东西输油管道遭到袭击，导致输油一度中断，但此次复苏依然发生。

相比之下，柴油、汽油和航空煤油等主要成品油的出口量仍仅为2025年平均水平的50%。高盛将这一滞后归因于两个主要因素：

• 中东炼油厂的停产目前比季节性正常水平高出200万桶/日。
• 成品油比原油更易燃，对航行于霍尔木兹海峡的油轮构成更大的物理风险。

区域出口动态

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沙特阿拉伯9月份的出口量翻了一番多，超过了2025年的平均水平，上周达到1160万桶/日。沙特通过将受胡塞武装持续封锁影响的红海地区的出口转移到其东部港口，实现了这一目标。阿联酋的出口量也高于2025年的平均水平。

与此同时，报告指出，卫星数据显示，伊朗9月份没有原油或主要成品油的海运出口。

市场展望

高盛评估9月份全球石油市场“大致平衡”，并指出全球可见库存基本保持平稳。该行的分析显示，经合组织国家的商业石油库存与2026年2月底的水平基本一致。

基于这些供应动态，高盛维持其对布伦特原油价格的基本预测，即到今年年底将回落至每桶85美元，并在2027年回落至每桶80美元。