債券利回りの急上昇が取引を阻害し、世界のM&A活動は第3四半期に41％急減した。

世界のM&A活動は第3四半期に大幅な減速を見せ、M&A総額は前期比41%減の9,930億ドルに落ち込んだ。LSEGのデータによると、四半期M&A総額が1兆ドルを下回ったのは2025年第2四半期以来初めてのことである。

急激な反転

第3四半期の減速は、年初に見られた活発な活動からの劇的な反転を意味する。年初からのM&A総額は前年同期比28%増の3.9兆ドルと依然として堅調だが、個々の取引件数は8%減少した。

この減速は特に大型取引において顕著だった。 100億ドルを超えるM&A案件は、当四半期にわずか10件しか発表されず、いわゆる「メガディール」の件数は2024年第4四半期以来の最低水準となった。注目すべき取引としては、バンカ・モンテ・デイ・パスキによるバンコBPMへの320億ドルの買収提案、ゴールド・フィールズによるノーザン・スター・リソーシズへの257億ドルの買収提案などが挙げられる。

金利上昇と市場の不確実性

M&A市場の冷え込みの主な要因は、借入コストの急激な上昇である。指標となる米国10年国債利回りは5.34%まで急上昇し、2002年以来の高水準となったため、企業にとって大型買収の資金調達コストが上昇している。

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モルガン・スタンレーのグローバルM&A責任者であるジョン・コリンズ氏は、「（金利上昇は）評価をやや難しくする要因となる場合がある」と述べたものの、「現状を見る限り、減速を断定するには時期尚早だ」と付け加えた。他の銀行関係者は、慎重姿勢が強まっているものの、根底にある戦略的推進要因は依然として存在すると指摘した。ゴールドマン・サックスのEMEA地域M&A共同責任者であるカーステン・ウォーン氏は、「取締役会は戦略的取引の実行を急ぐ必要性をより強く感じている」と述べ、人工知能（AI）ブームのような強力な長期トレンドを挙げた。

地域別・セクター別動向

米国と欧州におけるM&A取引は大幅に減少したが、アジア太平洋地域は堅調で、M&A活動総額は2,420億ドルに達し、第2四半期から8%増加した。クロスボーダーM&Aも依然として活発で、年初来32%増加している。JPモルガンのグローバルM&A責任者であるチャーリー・ブーカート氏は、米国企業による欧州企業買収、およびその逆のケースが活発化していると指摘した。

AIへの歴史的な投資と好調なIPO市場に支えられたテクノロジーセクターは、引き続き明るい兆しを見せている。しかし、一部の銀行家は慎重な姿勢を示している。BNPパリバの株式資本市場部門グローバル責任者であるアンドレアス・ベルンストルフ氏は、金利上昇と政治リスクが「慎重な姿勢を促している」と指摘し、一部の新規株式公開（IPO）の延期につながっていると述べた。