米・イラン間の緊張激化で世界の国債利回りが高止まり、インフレ懸念が再燃

中東における地政学的緊張の劇的な高まりを受け、世界の国債利回りが数週間ぶりの高水準に急騰し、高止まりしている。原油価格の上昇がインフレ懸念を再燃させ、債券市場で売りが優勢となった。

地政学リスクが債券市場を直撃

トランプ米大統領がイランとの暫定和平合意の「終了」を宣言し、重要な輸送路であるホルムズ海峡の管理維持を目的とした米軍による空爆が続いたことが、市場の雰囲気を一変させた。これにより、欧州中央銀行（ECB）当局者の発言などを受けてインフレが抑制されつつあるとの見方から続いていた、債券市場の比較的落ち着いた状況は打ち破られた。

水曜日に公表された米連邦準備制度理事会（FRB）の6月会合議事要旨では、将来の利上げの必要性を巡り政策担当者の意見が市場の懸念ほど一致していないことが示され、当初は債券市場に一時的な安堵感をもたらしたが、地政学的なニュースによってかき消された形だ。

主要国の金利動向

債券価格と逆の動きをする利回りは、世界的に急上昇している。Investing.comによると、木曜日の市場では以下の水準で推移した。

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• 米10年国債利回り：世界の借入コストの指標となる同利回りは、4.58%付近で推移。前日に5月21日以来の高水準となる4.60%を突破した水準を維持している。
• 米2年国債利回り：金融政策期待に敏感な同利回りは4.2%近辺で、前日に付けた約1カ月ぶりの高値4.235%に近い。
• 独10年国債利回り：ユーロ圏の指標となる同利回りは3.06%近辺と、5月下旬以来の高水準にある。
• 独2年国債利回り：2.66%で推移し、こちらも約1カ月ぶりの高値圏となっている。

原油高騰がインフレ懸念を増幅

今回の債券売りの直接的な引き金は、原油価格の急騰だ。世界の石油消費量の約5分の1が通過するホルムズ海峡での供給途絶リスクが意識され、原油価格が垂直的に上昇。これにより、債券投資家はコストプッシュ型のインフレが波及するリスクを急速に織り込み始めた。

エネルギー価格は欧州の製造業や輸送コストに直接影響するため、原油価格の高止まりはより広範なコアインフレ指標に波及し、債券の固定金利の購買力を低下させる恐れがある。これが、短期から長期まで幅広い年限の国債に対する強い売り圧力につながっている。