トレーダーらが2027年までのECBの利上げを見込んでいることから、ドイツ短期国債利回りは過去最高値を更新した。

ドイツの短期国債利回りは火曜日、欧州中央銀行（ECB）が2027年初頭まで利上げを継続するとの見方が債券市場で積極的に織り込まれたことを受け、過去最高値を更新した。

タカ派的な価格調整が債券市場を席巻

ドイツの政策感応度の高い2年物国債（通称「シャッツ」）の利回りは、インフレ抑制のための金融引き締め政策が長期化するとの投資家の見方から、過去最高値を更新した。この短期債利回りの上昇圧力は、国債市場全体における価格調整の動きを反映している。

短期債利回りが上昇する一方で、長期債は数日間の売り浴びせの後、小幅な回復を見せた。ドイツ債券市場の主要指標は以下の通り。

• 指標となる10年物ドイツ国債の利回りは、2009年以来の高水準からやや低下し、3.518%付近で推移した。

30年物国債利回り（「Buxl」）は、3日間の上昇局面を終え、3.875%まで低下しました。

この動きは、欧州のイールドカーブに持続的なフラット化圧力をかけています。これは、短期金利が長期金利よりも速いペースで上昇するパターンで、投資家が短期的な金融引き締めを期待していることを示唆することが多いです。

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世界の中央銀行が協調的な金融引き締めを推進

欧州の債券市場の動きは、世界の金融政策にとって重要な週の中で起こっています。欧州中央銀行（ECB）は先週木曜日、25ベーシスポイントの利上げを実施し、主要政策金利を2.50%とすることで、タカ派的な姿勢を示しました。

現在、注目は他の主要中央銀行に集まっています。米連邦準備制度理事会（FRB）は火曜日から2日間の政策会合を開始し、金利先物市場では25ベーシスポイントの利上げが90%の確率で実施されると予想されています。同様に、日本銀行は今週後半に政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、1.25%とすると予想されており、世界的な同時引き締めの流れをさらに強めることになる。

エネルギー危機が長期利上げへの期待を高める

金利上昇圧力の根底には、中東における深刻化するエネルギー危機があり、これがインフレ期待に直接的な影響を与えている。ブレント原油先物価格は火曜日に再び上昇し、1バレルあたり113ドルを突破した。

供給懸念は、イランの支援を受けた勢力によるサウジアラビアの東西パイプライン攻撃の非難や、紅海におけるフーシ派の攻撃再開など、地政学的緊張によってさらに悪化している。これに対し、金利スワップ市場では、トレーダーらが欧州中央銀行（ECB）の利上げサイクルはまだ終わっていないと考えていることが示されている。市場は今年中に25ベーシスポイントの利上げを1回完全に織り込んでおり、2027年2月までにさらに2回の利上げが行われる可能性を織り込んでいる。