バンク・オブ・アメリカは、年末まで米ドルは横ばいで推移すると予測している。

バンク・オブ・アメリカの最新レポートによると、市場は既に連邦準備制度理事会（FRB）による今後の大幅な金融引き締めを織り込んでいるため、米ドルは年末まで横ばいのレンジで推移すると予想される。この見通しは、市場価格が9月の連邦公開市場委員会（FOMC）会合での利上げ確率を約85%と示唆しているにもかかわらず、依然として維持されている。

タカ派サプライズのハードルは高い

バンク・オブ・アメリカのアナリストは9月8日付のレポートで、FRBが市場の予想を上回るためのハードルは著しく高くなっていると指摘した。既に3回以上の利上げが市場に織り込まれているため、中央銀行がドルの大幅な上昇を促すようなタカ派サプライズを起こすことは困難だろう。

また、他のG10諸国の中央銀行における金利予想とイールドカーブの広範な再評価もドルにとって逆風となっており、ドルの相対的な利回り優位性は低下している。原油、ガス、その他のエネルギー価格が急騰しているにもかかわらず、ドルが上昇に転じていないことは、ドルの勢いが弱まっていることを改めて浮き彫りにしている。エネルギー価格の急騰は、ドル高の伝統的な要因である。

相反するシグナルによる弱気なセンチメント

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ドル相場は、7月のFOMC記者会見以降軟調に推移している。バンク・オブ・アメリカ（BofA）は、この会見が、FRBの持続的なインフレ対策計画に対する信頼性への懸念を高めたと指摘している。それ以来、投資家は政策当局者や経済指標から発せられる相反するシグナルに翻弄されてきた。

市場の不確実性を高める主な要因は以下の通り。

• ジャクソンホール会議におけるウォッシュFRB議長のメッセージ修正の試み。
• 8月の労働市場報告の好調さ。
• ウィリアムズFRB総裁とウォラーFRB総裁によるハト派的な発言。
• 利回り抑制を目的とした米国債買い戻し政策。

これらの要因に基づき、バンク・オブ・アメリカの「G10為替相場：ドル売り抜け」と題されたレポートは、ドルの推移は年末まで横ばいとなる可能性が高いと結論付けた。ただし、対円の動きは例外となる見込みだ。