อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นของเยอรมนีพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ เนื่องจากนักลงทุนคาดการณ์ว่าธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อเนื่องไปจนถึงปี 2027

ต้นทุนการกู้ยืมระยะสั้นของรัฐบาลเยอรมนีพุ่งสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์ในวันอังคาร เนื่องจากตลาดตราสารหนี้ได้ประเมินราคาอย่างแข็งขันโดยคาดการณ์ว่าธนาคารกลางยุโรปจะยังคงปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไปจนถึงต้นปี 2027

การปรับราคาที่เข้มงวดขึ้นในตลาดพันธบัตร

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนีอายุ 2 ปี ซึ่งอ่อนไหวต่อนโยบายการเงิน หรือที่รู้จักกันในชื่อ "Schatz" ปรับตัวสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดใหม่ เนื่องจากนักลงทุนเตรียมพร้อมสำหรับช่วงเวลาที่นโยบายการเงินที่เข้มงวดจะดำเนินต่อไปเพื่อต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ แรงกดดันที่ปลายเส้นโค้งระยะสั้นนี้สะท้อนให้เห็นถึงการปรับราคาในวงกว้างทั่วตลาดตราสารหนี้ของรัฐบาล

ในขณะที่อัตราผลตอบแทนระยะสั้นปรับตัวสูงขึ้น พันธบัตรระยะยาวกลับฟื้นตัวเล็กน้อยหลังจากที่ร่วงลงหลายวัน ตัวเลขสำคัญในตลาดตราสารหนี้ของเยอรมนี ได้แก่:

• อัตราผลตอบแทนพันธบัตร Bund อายุ 10 ปี ซึ่งลดลงเล็กน้อยจากระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2009 มาอยู่ที่ประมาณ 3.518%
• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวพิเศษ 30 ปี "Buxl" ปรับตัวลงมาอยู่ที่ 3.875% เป็นการสิ้นสุดช่วงขาขึ้นติดต่อกันสามวัน

พลวัตนี้ส่งผลให้เกิด แรงกดดันให้แบนราบ อย่างต่อเนื่องต่อเส้นอัตราผลตอบแทนของยุโรป ซึ่งเป็นรูปแบบที่อัตราผลตอบแทนระยะสั้นเพิ่มขึ้นเร็วกว่าอัตราผลตอบแทนระยะยาว ซึ่งมักเป็นสัญญาณบ่งบอกถึงความคาดหวังของนักลงทุนว่านโยบายการเงินในระยะสั้นจะเข้มงวดขึ้น

ธนาคารกลางทั่วโลกผลักดันการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยพร้อมกัน

Ad

การเคลื่อนไหวของหนี้ในยุโรปเกิดขึ้นท่ามกลางสัปดาห์ที่สำคัญสำหรับนโยบายการเงินโลก ธนาคารกลางยุโรป (ECB) แสดงท่าทีแข็งกร้าวเมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมาด้วยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุด ทำให้อัตราดอกเบี้ยหลักอยู่ที่ 2.50%

ขณะนี้ความสนใจกำลังหันไปที่ธนาคารกลางหลักอื่นๆ ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เริ่มการประชุมนโยบายสองวันในวันอังคาร โดยสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยบ่งชี้ว่ามี โอกาส 90% ที่จะมีการปรับขึ้น 25 จุด ในทำนองเดียวกัน ธนาคารกลางญี่ปุ่นคาดว่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 25 จุดพื้นฐาน เป็น 1.25% ในปลายสัปดาห์นี้ ซึ่งเป็นการตอกย้ำแนวโน้มการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยพร้อมกันทั่วโลก

วิกฤตพลังงานกระตุ้นการคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยระยะยาว

ปัจจัยที่หนุนแรงกดดันขาขึ้นอย่างต่อเนื่องต่ออัตราผลตอบแทนคือวิกฤตพลังงานที่รุนแรงขึ้นในตะวันออกกลาง ซึ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่อความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ปรับตัวสูงขึ้นอีกครั้งในวันอังคาร โดยทะลุ 113 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

ความกังวลเกี่ยวกับอุปทานทวีความรุนแรงขึ้นจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ รวมถึงข้อกล่าวหาจากซาอุดีอาระเบียว่าถูกกองกำลังที่ได้รับการสนับสนุนจากอิหร่านโจมตีท่อส่งน้ำมันตะวันออก-ตะวันตก และการโจมตีของกลุ่มฮูตีในทะเลแดงอีกครั้ง ในทางกลับกัน ตลาดแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยบ่งชี้ว่าผู้ค้าเชื่อว่าวงจรการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรปยังไม่สิ้นสุด ตลาดได้คาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 25 จุดพื้นฐานในปีนี้ไว้แล้ว และกำลังคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมอีกสองครั้งภายใน เดือนกุมภาพันธ์ 2027