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欧州ソフトウェア株の急落、AI移行期に投資機会＝ゴールドマン
Summary
ゴールドマン・サックスは、エージェントAIの台頭を背景とした欧州ソフトウェア株の広範な売りが、投資機会を生み出していると指摘した。既存企業が完全に代替されるのではなく、価値の再分配が進むとの見方を示している。
ゴールドマン・サックスは月曜日に顧客向けに発表したレポートで、エージェントAIの急速な台頭を背景とした欧州ソフトウェア株の広範な売りが、市場が既存企業の価値提案を再評価する中で投資機会を生み出しているとの見解を示した。
エージェントAIがもたらす市場の再評価
同社アナリストのモハメド・モアワラ氏は、エージェントAIが「これまでのどの技術移行よりも速いペースで、エンタープライズ・ソフトウェア・スタックを再構築し、顧客の優先順位を変え、投資予算をシフトさせている」と指摘した。
ゴールドマンによると、同行がカバーする欧州のソフトウェア銘柄は、投資家が既存企業の製品を「特に米国発の、俊敏で資金力のあるAI挑戦者」と比較検討する中で、株価が52週高値から平均で約37%下落しているという。
価値の再分配と既存企業の役割
ゴールドマンは、既存企業が完全に破壊的に代替されるとは予想していない。むしろ、AIはソフトウェア・スタック全体で価値を再分配し、既存企業は基盤となるアプリケーションや、ミッションクリティカルで規制の厳しい記録システム（systems of record）の管理を維持する可能性が高いと分析している。
Ad一方で、「付加的な価値は、これらのシステム上に構築されるオーケストレーション、エージェント、およびコンテクスチュアルなレイヤーにますます蓄積されるだろう」と同行は述べている。
収益モデルの転換と今後の見通し
ソフトウェアの収益化モデルは、従来のユーザー単位のライセンス供与から、消費量や成果に基づく価格設定を組み込んだハイブリッド型へと移行しつつある。また、企業がAIへの投資対効果（ROI）を最適化しようとする中で、大規模言語モデル（LLM）間のコスト動態がより大きな焦点になると予想される。
モアワラ氏は、過去の破壊的変革のサイクルを参考に、「市場が既存企業のAI製品の採用状況や、より明確な収益化への道筋を消化するにつれて、株価が底値のバリュエーションから再評価されるには数年かかるだろう」と結論付けている。