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2026年の為替市場、主役は金利＝ドイツ銀行
Summary
ドイツ銀行は、2026年の外国為替市場では金利が主要な変動要因であり、安定した世界経済を背景にキャリー取引が引き続き優位に立つとの見方を示した。
ドイツ銀行が金曜日に発表した分析によると、2026年の外国為替市場は金利が主要な変動要因となっており、安定した世界経済を背景にキャリー取引が引き続き良好なパフォーマンスを示すと予想されている。
金利が市場の主導権を握る
同行の通貨戦略責任者であるジョージ・サラベロス氏は、中東での戦争、米連邦準備制度理事会（FRB）の指導部交代、ハイテク株の評価額の大きな変動といった重要イベントがあったにもかかわらず、今年の通貨の動きを決定づけた最も重要な要因はリスク調整後のキャリーであったと指摘した。
サラベロス氏によると、安定した世界経済環境が、高金利通貨を買い、低金利通貨を売るキャリー取引の魅力を高めているという。
主要通貨の見通し
米ドル
AdFRBのタカ派的な政策への期待修正が、米ドルにとって最も重要な追い風となっている。しかし、ドルが再び高金利通貨として本格的な上昇を見せるには、市場が75〜100ベーシスポイント以上の追加利上げを織り込む必要があると同行は分析している。現状では、欧州の成長期待に上振れリスクがあることも踏まえ、ドルが一段と全面高になるとは予想していない。
日本円
円は、他の主要通貨と比較して短期金利が低いことから、引き続き圧力を受けている。一方で、日本政府による国内投資の促進策が、将来的に円を押し上げる要因になる可能性も指摘されている。同行は、2014年の年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）の改革が、政策実現に時間がかかったとしても国内の資金フロー期待の変化が為替に大きな影響を与えうる好例だとした。
投資戦略への示唆
こうした見通しに基づき、ドイツ銀行はキャリー取引における資金調達通貨として、日本円よりもスイスフランを選好するとしている。これは、各通貨の金利差と相対的な安定性を考慮した戦略的判断を示唆している。