Deutsche Bank: Imbal Hasil Akan Jadi Pendorong Utama Pasar Mata Uang pada 2026

Strategi *carry trade* diperkirakan akan terus berkinerja baik tahun ini karena ekonomi global yang stabil menjadikan imbal hasil (yield) sebagai pendorong utama di pasar valuta asing, demikian pernyataan Deutsche Bank AG pada hari Jumat.

George Saravelos, kepala strategi mata uang di Deutsche Bank, menulis bahwa imbal hasil telah menjadi kekuatan dominan di pasar valas tahun ini. Menurutnya, *carry* yang disesuaikan dengan risiko telah menjadi faktor terpenting di balik pergerakan mata uang pada tahun 2026, meskipun terjadi peristiwa-peristiwa besar seperti perang di Timur Tengah, perubahan kepemimpinan di Federal Reserve, dan pergeseran besar dalam valuasi saham teknologi.

Prospek Dolar AS dan Euro

Saravelos mencatat bahwa peninjauan kembali kebijakan The Fed yang lebih ketat (*hawkish repricing*) telah muncul sebagai faktor positif terpenting bagi dolar AS. Agar perubahan kebijakan The Fed dapat menciptakan pergerakan dolar yang lebih besar, pasar perlu memperhitungkan kenaikan suku bunga sebesar 75 hingga 100 basis poin atau lebih, yang akan mendorong dolar kembali ke status mata uang berimbal hasil tinggi.

Di sisi lain, Deutsche Bank tidak melihat alasan kuat untuk memperkirakan euro akan jatuh lebih jauh atau dolar akan menguat secara luas. Hal ini didasarkan pada potensi risiko kenaikan pada ekspektasi pertumbuhan ekonomi Eropa.

Ad

Tekanan pada Yen, Franc Swiss Jadi Alternatif

Yen Jepang (JPY) terus menghadapi tekanan dari imbal hasil jangka pendeknya yang rendah dibandingkan dengan mata uang utama lainnya. Namun, upaya Jepang untuk mempromosikan investasi domestik dapat memperkuat mata uang tersebut di masa depan.

Sebagai contoh, bank tersebut menunjuk pada reformasi Dana Investasi Pensiun Pemerintah Jepang pada tahun 2014. Peristiwa itu menunjukkan bagaimana perubahan ekspektasi arus domestik dapat menghasilkan pergerakan valas yang signifikan bahkan ketika implementasi kebijakan membutuhkan waktu lebih lama. Karena kondisi ini, Deutsche Bank menyatakan lebih memilih menggunakan franc Swiss (CHF) daripada yen untuk mendanai *carry trade*.