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CTAによるナスダックのリスク削減、ほぼ完了か＝BofA
BofAセキュリティーズ（BofA）の最新の分析によると、トレンドフォロー戦略で知られるCTA（商品投資顧問）によるハイテク株中心のナスダック100指数に対するポジション解消（リスク削減）が、ほぼ完了したことが示された。これは、最近のハイテク株下落局面におけるシステマティックな売り圧力が一巡した可能性を示唆している。
ナスダックと他指数の乖離
BofAのレポート「システマティック・フローズ・モニター」によれば、ナスダック100指数の短期的なトレンドの強さはわずか13%にまで低下した。これは、依然として53%の水準にあるS&P 500指数とは対照的だ。
この大きな乖離は、CTAのポジションが最近のナスダックの3日続落とその後の大幅な下落を受けて、急速に巻き戻されたことを物語っている。これにより、システマティックな資金フローのリスクは、ここ数週間の一方的な状況から、より「二方向性」になったとBofAは指摘する。
市場への影響と今後の見通し
Adナスダックのリスク削減は進んだものの、S&P 500、ラッセル2000、ユーロ・ストックス50といった他の主要株価指数では、依然としてCTAのロング（買い持ち）ポジションが積み上がったままだ。そのため、市場全体が反落した場合、これらの指数から売りが波及するリスクは依然として残っている。
一方で、株式市場が回復基調を続けた場合、CTAは再びナスダック100のポジションを積み増し始め、相場の上昇を後押しする可能性がある。BofAは、短期的なCTAの買いはアジアの株価指数に集中する可能性も指摘している。
他の資産クラスの動向
債券市場では、米連邦準備制度理事会（FRB）の会合を受けて利回りが上昇したため、トレンドフォロワーは米国債カーブの長期側でショート（売り持ち）ポジションを拡大させている。外国為替市場では、米ドルが1月以来最大の週間下落を記録。BofAのモデルは、日本当局による為替介入の可能性を受け、一部のCTAが円のショートポジションを損切りしたことを示唆している。