中国大手航空3社、上半期に大幅赤字を警告 夏の需要期に不透明感

中国の大手航空会社である中国国際航空、中国東方航空、中国南方航空の3社は、2026年上半期に合計で最大90億元（約13億3000万ドル）の純損失を計上する見通しであると発表した。燃料価格の高騰と需要の低迷が重なり、通常は業界にとって最も収益性の高い夏の旅行シーズンを前に、厳しい経営環境が浮き彫りとなっている。

燃料費高騰と需要減速の二重苦

各社が火曜日に発表した業績警告によると、今回の赤字見通しは、春節（旧正月）の旺盛な需要に支えられて黒字を確保した第1四半期から状況が急激に悪化したことを示している。中国国際航空は証券取引所への提出書類で、高騰する燃料価格が利益率を「大幅に圧迫した」と説明した。

多くのアジアの競合他社とは異なり、中国の航空会社は燃料購入のヘッジをほとんど行っておらず、イラン紛争をきっかけとした原油価格の急騰の影響を直接的に受けやすい。ジェット燃料価格は第2四半期のピークからは下落したものの、依然として紛争前の水準を約50%上回っている。

夏の需要期にも暗雲

航空業界にとって第3四半期は伝統的に最も収益性の高い時期だが、今年は楽観できない状況だ。航空データ会社フライトマスターは、7月と8月の中国の航空会社による国内線・国際線の旅客数が前年同期比で3.6%減少し、1億4200万人になると予測。夏の需要期としては2022年以来の減少となる見込みだ。

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HSBCで輸送・物流リサーチのグローバルヘッドを務めるパラシュ・ジェイン氏は、経済成長の鈍化による「負の資産効果」が中国の消費行動を変化させていると指摘。「航空券価格の上昇が需要を損ない、短距離移動では高速鉄道の利用を促している」と述べている。

• 7月1日～14日の実績: フライトマスターによると、1日あたりの平均便数は前年同期比2.2%減少。
• 国内線需要: 国際航空運送協会（IATA）によると、5月の中国国内の旅客需要は前年同月比で6.2%減少し、世界の主要国内市場で最も弱いパフォーマンスとなった。
• 運賃: 7月前半のエコノミークラスの平均運賃は831元で、前年同期比1.2%減、2019年比では6.1%減となっている。

アナリストは通期赤字を予測

市場関係者の間では、先行きに対する懸念が強まっている。バンク・オブ・アメリカのアナリストはレポートで、「ジェット燃料価格の正常化には時間がかかることを考えると、夏のピークシーズンに向けては需要の弱さが引き続き主な懸念材料となるだろう」と分析した。

HSBCのアナリストは、中国大手3社の2026年通期の合計純損失が約168億元に達すると予測している。これは、現在市場が予想している合計13億元の黒字とは対照的だ。航空各社は、運賃を引き上げて燃料費を転嫁すればさらなる需要減退を招き、価格を据え置けばコスト増を自社で吸収せざるを得ないというジレンマに直面している。