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Cerebras Systemsの株価は、チップの耐久性に疑問を呈する空売りレポートを受けて4%下落した。
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セレブラス・システムズ（NYSE: CBRS）の株価は、空売り投資会社カルパー・リサーチが、同社のウェハースケールエンジンの耐久性と基盤技術に疑問を呈する批判的なレポートを発表したことを受け、水曜日に4%下落した。カルパーは、同社の株価下落を見込んで空売りポジションを保有していることを明らかにした。
カルパー・リサーチの主な主張
レポートの中心的な論点は、セレブラスのビジネスモデルが技術的な限界によって根本的に損なわれているというものだ。カルパーは、同社の巨大チップは急速な劣化のため、実環境での寿命はわずか1.5年から2.5年しかないと主張している。
レポートの主な主張は以下の通り。
- 誤解を招く技術主張： カルパーは、セレブラスが熱膨張問題を解決するために独自のコネクタ材料を開発したという主張に異議を唱えている。報告書によると、Cerebras社は1980年代に開発され、Paricon Technologies社が販売していたPariPoserという材料を使用しているとされており、Culper氏はParicon社もこの主張を認めたと述べている。
- 強制連続運転: 空売り筋は、Cerebras社がウェハーを冷却させないように、常に「ダミー動作」を実行するようにプログラムしていると主張している。チップを冷却すると破損する可能性があるという。
- 劣化の加速: 報告書によると、ハードウェアを冷却させないこの回避策により、ウェハーの劣化が急速に進み、動作寿命が短くなるという。
Ad報告書は技術的証拠を提示
Culper氏は、主張を裏付けるために、2026年6月に行われたイベントを指摘している。このイベントで、Cerebras社のソリューションアーキテクトが、ハードウェアの機能を維持するためにはこれらの「ダミー動作」が必要であることを認めたと報じられている。同社はまた、Cerebrasのクライアントソフトウェアを逆コンパイルしたところ、「ダミートークン」とラベル付けされたフィールドが見つかったと述べた。これは標準的なパディングトークンとは異なり、Nvidia、Google、Intelといった競合他社のソフトウェアには見られないという。
これらの主張は、Cerebrasが長年公言してきた「ウェハースケール統合は、シリコンウェハー全体に相当するサイズのプロセッサの製造、電力供給、冷却という数十年来の課題に対する画期的なソリューションである」という見解とは矛盾する。Cerebras Systemsは、この報道に対してまだ公式な回答を発表していない。