Cerebras Systems股价下跌4%，此前一份做空报告质疑其芯片耐用性。

周三，Cerebras Systems（纽约证券交易所代码：CBRS）股价下跌 4%，此前做空机构 Culper Research 发布了一份措辞严厉的报告，质疑这家人工智能芯片制造商晶圆级引擎的耐用性和底层技术。Culper 披露其持有该公司的空头头寸，押注其股价下跌。

Culper Research 的核心指控

该报告的核心论点是，Cerebras 的商业模式从根本上受到技术限制的影响。Culper 声称，由于快速退化，该公司的大型芯片在实际应用中的有效寿命仅为 1.5 至 2.5 年。

报告的主要指控包括：

• 误导性技术声明： Culper 质疑 Cerebras 声称其发明了一种新型连接器材料来解决热膨胀问题。该报告指控 Cerebras 公司使用 PariPoser 材料，该材料由 Paricon Technologies 公司于 20 世纪 80 年代开发并销售。Culper 表示，Paricon 公司已证实了这一说法。
• 强制持续运行：做空机构声称，Cerebras 公司对其晶圆进行编程，使其持续运行“虚拟操作”，以防止晶圆冷却。据称，允许芯片冷却可能会导致芯片损坏。
• 加速退化：报告指出，这种不让硬件冷却的变通方法会导致晶圆快速退化，从而缩短其使用寿命。

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报告引用技术证据

为了支持其说法，Culper 指出，在 2026 年 6 月的一次活动中，据称一位 Cerebras 解决方案架构师承认，这些“虚拟操作”对于保持硬件正常运行是必要的。该公司还表示，对 Cerebras 客户端软件的反编译结果显示，其中存在一个名为“虚拟令牌”（dummy tokens）的字段。该公司指出，该字段与标准填充令牌不同，并且在英伟达、谷歌或英特尔等竞争对手的软件中并不存在。

这些指控与 Cerebras 长期以来公开宣称的其晶圆级集成技术是解决构建、供电和冷却整个硅晶圆大小的处理器这一困扰数十年的难题的突破性方案。Cerebras Systems 尚未对此报告做出公开回应。