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バンク・オブ・アメリカ、FRBが金利を5％以上に引き上げる可能性を警告、2年物米国債の空売りを推奨
Summary
同行のストラテジストらは、市場がフェデラルファンド金利のピークを過小評価していると考えており、前回の景気循環における最高値である5.5％に戻る可能性があると予測し、顧客に対し短期的な利回り上昇を見込んでポジションを取るよう助言している。
バンク・オブ・アメリカのストラテジストは、投資家に対し、連邦準備制度理事会（FRB）が政策金利を再び5%以上に引き上げるリスクに備えるよう警告している。同チームは、金利市場が現在の利上げサイクルの最終的なピークを過小評価していると主張しており、これは現在の市場コンセンサスとは相反する見解である。
タカ派的な金利予測
マーク・カバナ氏とメーガン・スウィバー氏が率いるバンク・オブ・アメリカのストラテジストチームは、フェデラルファンド金利が2022年から2023年の金融引き締めサイクルで記録した5.5%の高値を再び訪れる可能性があると述べた。これは、金利スワップの現在の価格設定が4.5%～4.75%の範囲でピークを迎えることを示唆しているのとは対照的である。
この見通しに基づき、ストラテジストらは、2年物米国債利回りが現在の約4.7%から年末までに5%まで上昇すると予測している。彼らは、最近のFRBのコメントから、当局者らは金融政策が米国経済を著しく減速させるほど引き締め的であるとはまだ考えていないことが示唆されると指摘した。
根拠と取引推奨
ストラテジストらは、顧客に対し、2年物米国債を空売りし、利回りを2023年のピーク付近である5.25%まで引き上げることを推奨した。彼らは、「FRBが金融政策を引き締め的と見なさない場合、金融環境が真に引き締め的になるまで利上げを続ける可能性がある」と主張し、このシナリオは、短期金利が長期金利よりも速いペースで上昇するイールドカーブの平坦化に対する彼らの確信を強めるものだと述べた。
Ad彼らの分析は、以下のいくつかの要因によって裏付けられている。
- FRBの最新の経済予測概要（SEP）によると、当局者らは失業率よりもインフレ率の上昇リスクの方が大きいと見ている。
- 適切な政策金利を示唆するテイラールールを適用すると、フェデラルファンド金利は5.3%前後であるべきだと示唆される。
相反する見解と市場への影響
この見解は、取引機会を特定するバンク・オブ・アメリカの市場戦略チームによるものであり、同行の経済部門とは別組織であることに留意する必要がある。バンク・オブ・アメリカの米国担当エコノミスト、アディティヤ・バーブ氏のチームは、別のレポートで、今年10月と12月にさらに2回の利上げが行われるとの予測を維持したが、2027年には政策措置はないと予測している。
ストラテジストらは短期金利には大きな上昇余地があると見ている一方、長期金利への影響は限定的だと予想している。10年物米国債利回りは年末までに現在の取引水準に近い5%になると予測している。