ธนาคาร Bank of America เตือนว่าเฟดอาจปรับอัตราดอกเบี้ยสูงกว่า 5% และแนะนำให้ขายชอร์ตพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 2 ปี

นักกลยุทธ์ของ Bank of America เตือนว่านักลงทุนควรเตรียมรับมือกับความเสี่ยงที่ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) จะปรับอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานกลับขึ้นไปสูงกว่า 5% ทีมงานให้เหตุผลว่าตลาดอัตราดอกเบี้ยประเมินจุดสูงสุดของวงจรการปรับขึ้นในปัจจุบันต่ำเกินไป ซึ่งเป็นมุมมองที่ขัดแย้งกับฉันทามติของตลาดในปัจจุบัน

การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยที่ค่อนข้างแข็งกร้าว

ทีมงานของ BofA นำโดยนักกลยุทธ์ Mark Cabana และ Meghan Swiber ระบุว่าอัตราดอกเบี้ย Fed Funds Rate อาจกลับไปแตะระดับสูงสุดที่ 5.5% ที่เคยเกิดขึ้นในช่วงวงจรการปรับขึ้นปี 2022-2023 ซึ่งแตกต่างจากราคาปัจจุบันในสัญญาแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย (Interest Rate Swaps) ที่บ่งชี้ว่าจุดสูงสุดจะอยู่ในช่วง 4.5%-4.75%

สอดคล้องกับมุมมองนี้ นักกลยุทธ์คาดการณ์ว่าผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐอายุ 2 ปีจะเพิ่มขึ้นเป็น 5% ภายในสิ้นปีนี้ จากระดับปัจจุบันที่ประมาณ 4.7% พวกเขาตั้งข้อสังเกตว่า คำแถลงล่าสุดของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ชี้ให้เห็นว่าเจ้าหน้าที่ยังไม่มองว่านโยบายการเงินเข้มงวดมากพอที่จะชะลอเศรษฐกิจสหรัฐได้อย่างมีนัยสำคัญ

เหตุผลและคำแนะนำในการซื้อขาย

นักกลยุทธ์แนะนำให้ลูกค้าขายชอร์ตพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐอายุ 2 ปี โดยตั้งเป้าหมายอัตราผลตอบแทนที่ 5.25% ซึ่งจะใกล้เคียงกับจุดสูงสุดในปี 2023 พวกเขาให้เหตุผลว่า "เฟดที่ไม่มองว่านโยบายเข้มงวด อาจจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไปเรื่อยๆ จนกว่าสภาวะทางการเงินจะเข้มงวดจริงๆ" ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่ตอกย้ำความเชื่อมั่นของพวกเขาในเรื่องเส้นอัตราผลตอบแทนที่แบนราบลง โดยที่อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นจะเพิ่มขึ้นเร็วกว่าอัตราดอกเบี้ยระยะยาว

Ad

การวิเคราะห์ของพวกเขาได้รับการสนับสนุนจากหลายปัจจัย:

• สรุปการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจ (SEP) ล่าสุดของเฟดระบุว่าเจ้าหน้าที่มองเห็นความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่สูงกว่าความเสี่ยงด้านการว่างงาน
• การประยุกต์ใช้กฎของเทย์เลอร์ ซึ่งเป็นสูตรที่ใช้ในการแนะนำอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่เหมาะสม บ่งชี้ว่าอัตราดอกเบี้ยเงินทุนของเฟดควรอยู่ที่ประมาณ 5.3%

มุมมองที่แตกต่างกันและผลกระทบต่อตลาด

สิ่งสำคัญที่ควรทราบคือ บทวิเคราะห์นี้มาจากทีมกลยุทธ์ตลาดของ BofA ซึ่งทำหน้าที่ระบุโอกาสในการซื้อขาย และแตกต่างจากแผนกเศรษฐศาสตร์ของธนาคาร ในรายงานอีกฉบับหนึ่ง ทีมของ Aditya Bhave นักเศรษฐศาสตร์ของ BofA ประจำสหรัฐฯ ยังคงคาดการณ์ว่าธนาคารจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกสองครั้งในปีนี้ ในเดือนตุลาคมและธันวาคม แต่คาดการณ์ว่าจะไม่มีการดำเนินการด้านนโยบายใดๆ ในปี 2027

ในขณะที่นักกลยุทธ์มองเห็นโอกาสที่อัตราผลตอบแทนระยะสั้นจะปรับตัวสูงขึ้นอย่างมาก แต่พวกเขาคาดว่าผลกระทบต่ออัตราผลตอบแทนระยะยาวจะมีจำกัด พวกเขาคาดการณ์ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี จะสิ้นสุดปีที่ 5% ซึ่งใกล้เคียงกับระดับการซื้อขายในปัจจุบัน