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SECの「新規性の高いETF」ラベル案、米資産運用業界が反対を表明
米国証券取引委員会（SEC）が提案している、一部の上場投資信託（ETF）を「新規性の高いETF」として分類する案に対し、資産運用会社や取引所など市場関係者から懸念の声が上がっている。ロイターが確認したSECへの意見書によると、多くの関係者はこの分類が曖昧すぎ、イノベーションを阻害する可能性があると指摘している。
## 業界からの主な懸念点
この議論は、一部の資産運用会社が予測市場に連動するETFの組成を試みたことを受け、SECが業界に広く意見を求めたことから始まった。しかし、規制当局が「新規性」の明確な定義を示していないため、業界は反発している。
レバレッジ型ETFなどを手掛けるラファティ・アセット・マネジメント社のCOO兼法務顧問であるアンジェラ・ブリクル氏は、意見書の中で「『新規性の高いETF』を効果的に定義することは不可能だと考える」と述べた。同氏は、「今日の新しい資産クラスのリストに合わせた定義は、登場した瞬間に時代遅れになる。明日のイノベーションは、その枠外になるからだ」と指摘し、新しいアイデアや商品改良のすべてに不利益をもたらすと主張した。
## 市場成長への影響
多くの運用会社や取引所は、現在のETF承認プロセスが変更されることを警戒している。現行ルールでは、ほとんどのETFは申請から75日後に自動的にローンチが可能だが、「新規性の高いETF」に別のプロセスが導入されれば、12兆ドル規模に上る米国ETF市場の成長を危うくするリスクがあるとされている。
Ad複雑なオプション戦略を用いるYieldMax社のストラテジスト、マイク・コウ氏は、SECに意見書は提出していないものの、「これらの商品をすべて一緒くたに扱うのは、あまりにも大雑把なやり方だ」とロイターに語った。
## 代替案と今後の焦点
ナスダックのシニア・バイスプレジデントであるジェフリー・デイビス氏は、一部のETF申請が現在のルールの「境界線を試している」ことを認めつつも、SECに対して資産クラスによるラベル付けを避け、「投資家保護と市場の健全性に大きく影響する構造的特性」に焦点を当てるよう促した。
議論の発端となった予測市場連動型ETFの扱いについては意見が分かれている。イベント契約に連動する指数を構築するアジェイセント・マーケッツ社は他のETFと同様に扱うべきだと主張する一方、擁護団体ベター・マーケッツは、これらを伝統的な証券に投資するETFと同等に扱うべきではないと反論している。