ผู้ลงทุนในสหรัฐฯ คัดค้านข้อเสนอ ก.ล.ต. ในการจัดตั้งหมวดหมู่ ETF รูปแบบใหม่

ผู้มีส่วนร่วมในตลาดการเงินของสหรัฐฯ ซึ่งรวมถึงผู้จัดการสินทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ ได้แสดงความกังวลอย่างยิ่งต่อข้อเสนอของคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ของสหรัฐฯ ที่จะกำหนดป้ายกำกับกองทุน ETF บางประเภทว่าเป็น "Novel ETFs" หรือกองทุนรูปแบบใหม่ โดยให้เหตุผลว่าคำจำกัดความที่ขาดความชัดเจนอาจส่งผลกระทบต่อนวัตกรรมและการเติบโตของตลาด

ข้อเสนอของ ก.ล.ต. และเสียงคัดค้านจากอุตสาหกรรม

ข้อเสนอของ ก.ล.ต. ในการทบทวนและรับฟังความคิดเห็นจากอุตสาหกรรม เกิดขึ้นหลังจากมีผู้จัดการสินทรัพย์หลายรายพยายามที่จะเปิดตัวกองทุนที่เชื่อมโยงกับตลาดคาดการณ์ (prediction markets) อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมชี้ว่าคำถามที่กว้างเกินไปของหน่วยงานกำกับดูแลและการไม่มีคำจำกัดความที่แม่นยำสำหรับคำว่า "Novel" อาจสร้างความยากลำบากในการกำหนดแนวทางที่ชัดเจน

Angela Brickl ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการของ Rafferty Asset Management ซึ่งเป็นเจ้าของธุรกิจ Direxion ETF ได้ยื่นจดหมายถึง ก.ล.ต. โดยระบุว่า "เราเชื่อว่า 'Novel ETFs' ไม่สามารถถูกจำกัดความได้อย่างมีประสิทธิภาพ" เธอกล่าวเสริมว่า "คำจำกัดความที่อิงกับประเภทสินทรัพย์ใหม่ๆ ในปัจจุบันจะล้าสมัยทันทีที่ประกาศใช้ เพราะนวัตกรรมในวันข้างหน้าจะอยู่นอกเหนือคำจำกัดความนั้น" ซึ่งจะกลายเป็นการลงโทษทุกแนวคิดหรือผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ

ความกังวลต่อการเติบโตและนวัตกรรม

ผู้จัดการกองทุนและตลาดหลักทรัพย์จำนวนมากแสดงความกังวลว่าการเปลี่ยนแปลงกระบวนการของ ก.ล.ต. อาจเป็นอันตรายต่อการเติบโตของตลาด ETF ในสหรัฐฯ ซึ่งมีมูลค่าสูงถึง 12 ล้านล้านดอลลาร์ ปัจจุบัน กองทุน ETF ส่วนใหญ่สามารถเปิดตัวได้โดยอัตโนมัติภายใน 75 วันหลังจากการยื่นเอกสาร ซึ่งเป็นกระบวนการที่อุตสาหกรรมต้องการรักษาไว้

Ad

Mike Khouw นักกลยุทธ์จาก YieldMax ซึ่งเป็นบริษัทที่ใช้กลยุทธ์ออปชันที่ซับซ้อนในการสร้าง ETF กล่าวว่า "การจัดกลุ่มผลิตภัณฑ์เหล่านี้ทั้งหมดเข้าด้วยกันเป็นการมองภาพที่กว้างเกินไป" ในขณะที่ Jeffrey Davis รองประธานอาวุโสของ Nasdaq ยอมรับในจดหมายของเขาว่าการยื่นขอจัดตั้ง ETF บางกองทุนเมื่อเร็วๆ นี้ได้ "ท้าทายขอบเขต" ของกฎเกณฑ์ปัจจุบัน แต่เขากระตุ้นให้ ก.ล.ต. หลีกเลี่ยงการใช้ป้ายกำกับตามประเภทสินทรัพย์ และหันมามุ่งเน้นที่ "ลักษณะเชิงโครงสร้างที่มีผลอย่างมีนัยสำคัญต่อการคุ้มครองผู้ลงทุนและความสมบูรณ์ของตลาด" แทน

มุมมองที่แตกต่างต่อ ETF ตลาดคาดการณ์

ประเด็นเรื่อง ETF ที่เชื่อมโยงกับตลาดคาดการณ์ซึ่งเป็นจุดเริ่มต้นของการทบทวนครั้งนี้ ยังคงมีมุมมองที่แตกต่างกัน Douglas Crescenzi จาก Adjacent Markets ซึ่งสร้างดัชนีที่เชื่อมโยงกับสัญญาเหตุการณ์ (event contracts) เรียกร้องให้หน่วยงานกำกับดูแลปฏิบัติต่อกองทุนเหล่านี้เหมือนกับ ETF ทั่วไป

ในทางตรงกันข้าม Ben Schiffrin ผู้อำนวยการฝ่ายนโยบายหลักทรัพย์ของ Better Markets ซึ่งเป็นกลุ่มผู้สนับสนุน กล่าวว่า "ไม่มีเหตุผลใดที่ ก.ล.ต. จะปฏิบัติต่อกองทุนเหล่านี้ให้เทียบเท่ากับ ETF ที่ลงทุนในหลักทรัพย์ซึ่งชาวอเมริกันหลายล้านคนลงทุนอยู่" ทั้งนี้ ก.ล.ต. สหรัฐฯ ยังไม่ได้ออกมาแสดงความคิดเห็นต่อข้อกังวลดังกล่าว