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AnthropicとOpenAIの大型IPO控え、早期の損出し売りを誘発か＝エバーコアISI
米投資銀行エバーコアISIが日曜日に発表したレポートによると、人工知能（AI）大手であるAnthropicとOpenAIの大型新規株式公開（IPO）を控え、機関投資家が投資資金を捻出するために、業績不振の優良株を早期に売却する動きが広がる可能性がある。
AI大手のIPOが市場の力学を変える
AI開発のパイオニアであるAnthropicとOpenAIは、近いうちの株式公開を検討していると報じられている。エバーコアISIは、これらのIPOが歴史的な規模になる可能性があると指摘。Anthropicの評価額は1000億ドル、OpenAIは600億ドルに達する可能性があると試算しており、実現すれば米国の年間IPO調達額は過去最高水準に近づくことになる。
これほどの大型案件を前に、機関投資家は既存の株式ポートフォリオ内で「余地を作る」必要に迫られている。エバーコアISIは、6月12日に実施されたSpaceXのIPO（評価額1兆7500億ドル、調達額750億ドル）を引き合いに出し、これを2000年のAOLとタイム・ワーナーの合併のような市場のピークではなく、1995年のネットスケープのIPOのような「長期的な生産性サイクルの幕開け」と位置づけている。
早期の「損出し売り」観測
レバレッジを高めることなく新規IPOへの配分資金を確保するため、ポートフォリオマネージャーは保有銘柄の中でもパフォーマンスの悪いものを売却する傾向がある。通常、こうした税金対策の損失確定売り（タックスロス・セリング）は10月に行われることが多いが、エバーコアISIは、今年はレイバーデー（9月初旬の祝日）明けからこの動きが加速すると予想している。
同行は、売却圧力にさらされやすい銘柄として、以下の条件に合致するラッセル3000指数構成銘柄を挙げている。
Ad- 時価総額が50億ドル以上
- 年初来リターンが10%以上のマイナス
- 年間最安値から20%以内の水準で取引されている
- 過去3ヶ月の1株当たり利益（EPS）予想が下方修正されている
売却リスクのある大型株の例
- テスラ（TSLA）: 年初来21.3%安、3ヶ月のEPS修正はマイナス10.3%
- IBM（IBM）: 年初来20.7%安、3ヶ月のEPS修正はマイナス1.0%
- マクドナルド（MCD）: 年初来16.3%安、3ヶ月のEPS修正はマイナス0.6%
- アメリカン・エキスプレス（AXP）: 年初来11.8%安、3ヶ月のEPS修正はマイナス0.1%
強気相場の基調は維持
一方でエバーコアISIは、こうした資金移動が株式市場全体の強気トレンドを損なうものではないとの見方を示している。FRBによる急激な利上げサイクル、10年物米国債利回りの5%超え、景気後退の差し迫った兆候、個人投資家の「熱狂的な買い（FOMO）」といった、構造的な強気相場の天井を示す典型的なサインは現在見られないと指摘した。
さらに、S&P500種株価指数構成企業の利益サプライズ比率は約23%と依然として高く、年末にかけて下方修正されるという歴史的な傾向に反していることも、市場のファンダメンタルズが堅調である証左だとしている。