IPO ของ Anthropic และ OpenAI อาจกระตุ้นแรงขายตัดขาดทุนในหุ้นบลูชิพเร็วกว่าปกติ

การเตรียมความพร้อมสำหรับการเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรก (IPO) ครั้งประวัติศาสตร์ของบริษัทปัญญาประดิษฐ์ (AI) อย่าง Anthropic และ OpenAI อาจกระตุ้นให้เกิดแรงเทขายหุ้นบลูชิพที่ผลการดำเนินงานไม่ดีเร็วกว่ากำหนด เพื่อระดมเงินสดรองรับหุ้น IPO ดังกล่าว

รายงานจาก Evercore ISI ที่เผยแพร่เมื่อวันอาทิตย์ระบุว่า ผู้จัดการกองทุนสถาบันกำลังหาทาง "เคลียร์พื้นที่" ในพอร์ตการลงทุนเพื่อเตรียมจัดสรรเงินทุนให้กับ IPO ของสองบริษัทยักษ์ใหญ่ด้าน AI ที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า

IPO ยักษ์ใหญ่ AI เขย่าตลาดทุน

Evercore ISI ประเมินว่าการ IPO ของ Anthropic และ OpenAI อาจมีมูลค่าประเมินสูงถึง 1 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ และ 6 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ตามลำดับ ซึ่งอาจผลักดันให้มูลค่าการระดมทุนผ่าน IPO ในสหรัฐฯ ปีนี้พุ่งสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

นักวิเคราะห์มองว่าปรากฏการณ์นี้ไม่ได้เป็นสัญญาณของภาวะฟองสบู่แตก แต่เปรียบได้กับการ IPO ของ Netscape ในปี 1995 ซึ่งเป็นจุดเริ่มต้นของวัฏจักรการเติบโตทางเทคโนโลยีและผลิตภาพ (productivity cycle) รอบใหม่ โดยเกิดขึ้นหลังจากที่ SpaceX เพิ่งทำ IPO ครั้งประวัติศาสตร์ไปเมื่อวันที่ 12 มิถุนายน

กลยุทธ์ขายตัดขาดทุนอาจเริ่มเร็วขึ้น

เพื่อจัดสรรเงินทุนสำหรับ IPO ขนาดใหญ่เหล่านี้โดยไม่ต้องเพิ่มการก่อหนี้ (leverage) ผู้จัดการพอร์ตการลงทุนจึงมีแนวโน้มที่จะลดสัดส่วนการถือครองหุ้นที่ผลการดำเนินงานไม่ดี โดยปกติแล้ว กองทุนรวมมักจะทำการขายหุ้นที่ขาดทุนเพื่อประโยชน์ทางภาษี (tax-loss harvesting) ในช่วงเดือนตุลาคม แต่ Evercore ISI คาดการณ์ว่ากระบวนการนี้อาจถูกเร่งให้เร็วขึ้นมาเป็นช่วงหลังวันแรงงาน (Labor Day) ในสหรัฐฯ เพื่อเตรียมสภาพคล่องไว้ล่วงหน้า

Evercore ISI ได้คัดกรองหุ้นที่มีความเสี่ยงจะถูกเทขาย โดยใช้เกณฑ์ดังนี้

Ad

• เป็นบริษัทในดัชนี Russell 3000 ที่มีมูลค่าตลาดสูงกว่า 5 พันล้านดอลลาร์
• ราคาหุ้นลดลงกว่า 10% ตั้งแต่ต้นปี (YTD)
• ราคาซื้อขายอยู่ภายใน 20% จากระดับต่ำสุดของรอบปี
• มีการปรับลดคาดการณ์กำไร (earnings revisions) ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา

หุ้นที่อาจได้รับผลกระทบ

จากเกณฑ์ดังกล่าว Evercore ISI ได้ยกตัวอย่างหุ้นขนาดใหญ่บางส่วนที่อาจเผชิญกับแรงกดดันในการขาย ได้แก่

• Tesla Inc (TSLA): ราคาหุ้นลดลง 21.3% YTD; คาดการณ์กำไรต่อหุ้น (EPS) ใน 3 เดือนถูกปรับลดลง 10.3%
• International Business Machines Corp (IBM): ราคาหุ้นลดลง 20.7% YTD; คาดการณ์ EPS ใน 3 เดือนถูกปรับลดลง 1.0%
• American Express Co (AXP): ราคาหุ้นลดลง 11.8% YTD; คาดการณ์ EPS ใน 3 เดือนถูกปรับลดลง 0.1%
• McDonald’s Corp (MCD): ราคาหุ้นลดลง 16.3% YTD; คาดการณ์ EPS ใน 3 เดือนถูกปรับลดลง 0.6%
• Lululemon Athletica Inc (LULU): ราคาหุ้นลดลง 51.6% YTD; คาดการณ์ EPS ใน 3 เดือนถูกปรับลดลง 10.7%

ภาพรวมตลาดยังคงแข็งแกร่ง

แม้จะมีความกังวลเกิดขึ้น แต่ Evercore ISI ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อภาพรวมตลาดหุ้น โดยชี้ว่าปัจจัยบ่งชี้การสิ้นสุดของตลาดกระทิงที่สำคัญยังไม่ปรากฏ ไม่ว่าจะเป็นการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรงของธนาคารกลางสหรัฐฯ, อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีที่สูงกว่า 5% หรือสัญญาณภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่ใกล้เข้ามา

นอกจากนี้ อัตราส่วนกำไรของบริษัทในดัชนี S&P 500 ที่ออกมาดีกว่าคาดการณ์ (earnings surprise ratios) ยังคงแข็งแกร่งอยู่ที่ประมาณ 23% ซึ่งสวนทางกับแนวโน้มในอดีตที่มักจะถูกปรับลดลงในช่วงท้ายปี สะท้อนให้เห็นว่าพื้นฐานของตลาดยังคงแข็งแรง