BofA: Sentimen Bearish Terhadap Yen Capai Level Ekstrem 4 Tahun di Tengah Kekhawatiran Kebijakan

Sentimen investor terhadap yen Jepang telah merosot ke level paling bearish dalam empat tahun terakhir, karena kekhawatiran atas prospek kebijakan moneter dan fiskal negara itu terus membayangi risiko intervensi mata uang oleh otoritas. Temuan ini berasal dari Survei Sentimen Valas dan Suku Bunga terbaru yang dirilis oleh Bank of America (BofA) Global Research.

Kondisi ini terjadi setelah pergerakan volatil pada yen, di mana pasangan mata uang USD/JPY diperdagangkan di dekat level tertinggi yang terakhir terlihat pada tahun 1986. Hal ini membuat para pelaku pasar tetap waspada terhadap potensi intervensi dari Tokyo untuk menopang mata uangnya.

Kekhawatiran Kebijakan Mendasari Pesimisme

Survei BofA pada bulan Juli menemukan bahwa pesimisme terhadap yen telah mencapai level paling ekstrem sejak 2022. Responden secara mayoritas menyebut risiko kebijakan Bank of Japan (BoJ) dan kebijakan fiskal sebagai alasan utama untuk mengantisipasi pelemahan lebih lanjut.

Faktor-faktor ini mendominasi respons, bahkan mengalahkan argumen mengenai penyempitan diferensial suku bunga atau valuasi. BofA mencatat bahwa posisi investor secara keseluruhan baru-baru ini berubah menjadi sedikit bearish, menunjukkan bahwa banyak pelaku pasar tetap berhati-hati karena kemungkinan intervensi.

Posisi Spekulatif di Level Tertinggi Sejak 2007

Ad

Namun, data dari posisi spekulatif menunjukkan gambaran yang lebih agresif. Menurut BofA, data dari CFTC menunjukkan bahwa *leveraged funds* (dana spekulatif) memegang posisi jual bersih (net short) yen terbesar sejak tahun 2007.

Hal ini menggarisbawahi seberapa besar pasar terus bertaruh melawan mata uang Jepang, meskipun ada peringatan berulang kali dari para pejabat. Laporan tersebut menyatakan bahwa risiko intervensi kemungkinan telah mencegah posisi jual menjadi lebih ekstrem.

Prospek Kebijakan BoJ dan Tekanan Pasar

Sentimen bearish ini muncul saat investor terus mempertanyakan apakah Bank of Japan akan mengetatkan kebijakan secara cukup agresif untuk mempersempit kesenjangan suku bunga yang lebar dengan Amerika Serikat. Para pembuat kebijakan di Jepang tampaknya semakin sensitif terhadap tekanan yang meningkat di pasar yen dan obligasi pemerintah Jepang (JGB).

Meski responden survei BofA sekarang memandang BoJ sebagai bank sentral utama yang paling mungkin memberikan kenaikan suku bunga lebih dari yang diperkirakan pasar, banyak yang masih percaya normalisasi kebijakan akan jauh tertinggal. Pertemuan kebijakan BoJ berikutnya dijadwalkan pada 30-31 Juli, di mana para pembuat kebijakan diperkirakan akan mempertahankan suku bunga acuan sambil memperbarui proyeksi ekonomi mereka.