Wells Fargo Turunkan Peringkat eBay, Soroti Ancaman Kompetisi dari Vinted di AS

Wells Fargo menurunkan peringkat saham eBay (EBAY) menjadi Underweight dari sebelumnya Equal Weight, dengan alasan meningkatnya intensitas persaingan di pasar Amerika Serikat. Bank investasi tersebut mengantisipasi bahwa tekanan kompetitif, terutama dari Vinted, akan mendorong revisi negatif terhadap proyeksi laba eBay.

Peringkat Turun di Tengah Persaingan Ketat

Analis Wells Fargo, Ken Gawrelski, dalam catatannya pada hari Senin, menyatakan bahwa masuknya Vinted ke pasar AS dengan strategi pemasaran yang agresif menjadi perhatian utama. Seiring dengan penurunan peringkat, Wells Fargo juga memangkas target harga untuk saham eBay menjadi $92 dari sebelumnya $105.

Menurut analisis tersebut, Vinted telah melakukan dorongan pemasaran yang signifikan. Pada bulan April, impresi iklan Vinted di AS mencapai sekitar 127% dari impresi iklan Depop, anak perusahaan eBay. Upaya ini berhasil meningkatkan jumlah pengguna aktif harian Vinted di AS hingga mencapai sekitar 20% dari basis pengguna Depop.

Dampak pada Laba dan Strategi Depop

Sebagai respons, Depop dilaporkan telah meningkatkan belanja pemasarannya secara material, dengan perkiraan pengeluaran pada bulan Juli mencapai tiga kali lipat dari tingkat belanja Vinted. Wells Fargo memandang langkah ini akan menyebabkan dilusi atau tekanan pada laba eBay. Akibatnya, bank tersebut memangkas estimasi laba per saham (EPS) non-GAAP untuk tahun fiskal 2027 sebesar 10%, menjadi 9% di bawah konsensus.

Ad

Meski demikian, Wells Fargo menyebut penggunaan Depop untuk bersaing dengan Vinted sebagai "langkah yang strategis". Demografi Depop yang lebih muda dan platform yang berfokus pada penemuan produk dinilai memberikan pertahanan yang lebih tangguh dibandingkan dengan merek eBay utama, yang sebelumnya kurang berhasil membendung Vinted di Inggris dan Jerman.

Proyeksi dan Risiko ke Depan

Wells Fargo memproyeksikan panduan EPS eBay untuk kuartal ketiga dan setahun penuh 2026 akan berada di bawah ekspektasi konsensus, masing-masing sebesar 9% dan 6%, karena dampak dilusi dari Depop. Namun, perusahaan melihat kemungkinan eBay akan menaikkan prospek nilai barang dagangan bruto (GMV) mereka.

Bank investasi tersebut juga mengidentifikasi beberapa risiko yang dapat memengaruhi valuasi eBay ke depan. Potensi penawaran akuisisi dari GameStop dianggap sebagai risiko kenaikan (*upside risk*), sementara potensi pemotongan komisi oleh Depop menjadi risiko penurunan (*downside risk*) terhadap estimasi saat ini.