Wells Fargo หั่นน้ำหนักลงทุน eBay ชี้การแข่งขันในสหรัฐฯ รุนแรงขึ้นจาก Vinted

Wells Fargo ได้ปรับลดน้ำหนักการลงทุนในหุ้น eBay (EBAY) จาก 'Equal Weight' (เท่ากับตลาด) ลงสู่ระดับ 'Underweight' (ต่ำกว่าตลาด) โดยให้เหตุผลว่าการแข่งขันในตลาดสหรัฐอเมริกาที่ทวีความรุนแรงขึ้น คาดว่าจะส่งผลกดดันต่อการปรับลดประมาณการกำไรของบริษัทในอนาคต

การรุกตลาดของ Vinted กดดัน Depop

Wells Fargo ชี้ให้เห็นว่าการแข่งขันที่ดุเดือดขึ้นมีสาเหตุหลักมาจากการที่ Vinted ซึ่งเป็นคู่แข่งสำคัญ ได้บุกเข้าสู่ตลาดสหรัฐฯ พร้อมกับการทุ่มงบประมาณด้านการตลาดอย่างหนัก นักวิเคราะห์ เคน กาวเรลสกี (Ken Gawrelski) ระบุว่าการเคลื่อนไหวดังกล่าวส่งผลให้ Depop ซึ่งเป็นบริษัทในเครือของ eBay ต้องเพิ่มค่าใช้จ่ายด้านการตลาดเพื่อรับมือ

• ในเดือนเมษายนที่ผ่านมา Vinted มีการแสดงผลโฆษณาในสหรัฐฯ สูงถึงประมาณ 127% เมื่อเทียบกับ Depop
• การตลาดเชิงรุกช่วยให้ Vinted สามารถขยายฐานผู้ใช้งานรายวัน (Daily Active Users) ในสหรัฐฯ ขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 20% ของฐานผู้ใช้ Depop
• Depop ตอบโต้ด้วยการเพิ่มค่าใช้จ่ายอย่างมีนัยสำคัญ โดยคาดว่าในเดือนกรกฎาคมมีการใช้จ่ายสูงกว่า Vinted ถึง 3 เท่า

ปรับลดคาดการณ์กำไรและราคาเป้าหมาย

ค่าใช้จ่ายด้านการตลาดที่เพิ่มขึ้นของ Depop คาดว่าจะส่งผลกระทบต่อผลกำไรโดยรวมของ eBay ด้วยเหตุนี้ Wells Fargo จึงได้ปรับลดประมาณการกำไรต่อหุ้นที่ไม่ใช่ GAAP (non-GAAP EPS) สำหรับปีงบประมาณ 2027 ลง 10% ซึ่งต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดการณ์ (consensus) อยู่ 9%

Ad

Wells Fargo ยังได้ปรับลดราคาเป้าหมายของหุ้น eBay ลงจาก 105 ดอลลาร์สหรัฐ มาอยู่ที่ 92 ดอลลาร์สหรัฐ นอกจากนี้ยังคาดการณ์ว่า eBay อาจประกาศแนวโน้มผลประกอบการสำหรับไตรมาสที่ 3 และทั้งปี 2026 ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ 9% และ 6% ตามลำดับ

มุมมองเชิงกลยุทธ์และความเสี่ยง

แม้ว่าจะส่งผลกระทบต่อกำไรในระยะสั้น แต่ Wells Fargo มองว่าการที่ eBay ใช้ Depop เป็นหัวหอกในการแข่งขันกับ Vinted ถือเป็น "การเคลื่อนไหวเชิงกลยุทธ์ที่สมเหตุสมผล" เนื่องจาก Depop มีกลุ่มผู้ใช้งานที่อายุน้อยกว่า ราคาขายเฉลี่ยต่อชิ้นต่ำกว่า และเป็นแพลตฟอร์มที่เน้นการค้นพบสินค้า ซึ่งน่าจะสามารถรับมือกับ Vinted ได้ดีกว่าการใช้แบรนด์ eBay โดยตรง ซึ่งเคยประสบความสำเร็จอย่างจำกัดในการแข่งขันในสหราชอาณาจักรและเยอรมนี

อย่างไรก็ตาม Wells Fargo ได้ระบุถึงความเสี่ยงที่อาจส่งผลกระทบต่อราคาหุ้นในอนาคต ได้แก่ ความเสี่ยงด้านบวกจากการที่ GameStop อาจยื่นข้อเสนอซื้อกิจการ eBay และความเสี่ยงด้านลบหาก Depop มีการปรับลดค่าคอมมิชชัน ซึ่งจะกระทบต่อประมาณการรายได้