Wells Fargo Pangkas Target S&P 500, Prediksi Risiko Penurunan Jangka Pendek 5-10%

Wells Fargo telah memangkas target akhir tahun 2026 untuk indeks S&P 500 menjadi 7.700 dari sebelumnya 7.950, mengadopsi sikap yang lebih berhati-hati terhadap pasar saham. Analis dari bank tersebut kini melihat adanya risiko penurunan sebesar 5% hingga 10% dalam jangka pendek, meskipun mereka menaikkan proyeksi laba untuk tahun-tahun mendatang.

Proyeksi Direvisi di Tengah Puncak Siklus

Menurut analis yang dipimpin oleh Ohsung Kwon, revisi ini didasarkan pada keyakinan bahwa pasar "memasuki babak akhir dari siklus," sebuah kondisi yang lebih mendukung terjadinya kompresi valuasi (*multiple compression*) daripada kenaikan lebih lanjut yang didorong oleh laba. Meskipun Wells Fargo menaikkan perkiraan laba per saham (EPS) untuk 2027 menjadi $425 dan 2028 menjadi $460, mereka meyakini kinerja emiten di AS saat ini berada di level "laba berlebih" (*over-earning*).

Para analis mencatat bahwa pertumbuhan EPS tahunan selama 10 tahun diperkirakan akan mencapai 14% pada 2027, sebuah laju yang hanya pernah dilampaui pada era *bull market* pasca-Perang Dunia II di tahun 1950-an. Mereka juga melihat EPS tahun 2028 rentan terhadap potensi perlambatan belanja modal terkait kecerdasan buatan (AI).

Alokasi Ekuitas dan Imbal Hasil Obligasi Menjadi Sorotan

Kewaspadaan Wells Fargo juga didukung oleh data posisi investor. Alokasi pada ekuitas saat ini diperkirakan mencapai 72%, level tertinggi sejak tahun 1969. Dengan imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor 10 tahun mendekati 5%, bank tersebut menghitung bahwa alokasi ekuitas yang wajar seharusnya berada di sekitar 60%.

Ad

Kesenjangan sebesar 12 poin persentase ini merupakan "kesenjangan negatif terlebar sejak 1969, bahkan lebih lebar dari era Gelembung Teknologi," tulis para analis. Secara historis, kesenjangan ini berkorelasi dengan imbal hasil berlebih (*excess returns*) ekuitas yang terbatas untuk lima tahun ke depan.

Pergeseran Sektoral dan Risiko di Depan Mata

Sebagai bagian dari pergeseran strateginya, Wells Fargo telah mengambil beberapa langkah penyesuaian portofolio:

• Menurunkan peringkat sektor Teknologi menjadi *equal-weight* (bobot setara) dari sebelumnya *overweight* (bobot lebih).
• Menaikkan peringkat sektor Kesehatan menjadi *overweight* dari *equal-weight*.
• Tetap mengutamakan saham berkualitas (*quality*) daripada saham dengan beta tinggi (*beta*).

Wells Fargo juga menyoroti beberapa indikator risiko lain, termasuk Indikator Likuiditas mereka yang telah jatuh ke level terendah sepanjang tahun ini dan Indikator Kepuasan (*Complacency Indicator*) yang tetap tinggi, menunjukkan pasar saham kurang memperhitungkan potensi volatilitas. Para analis juga menandai penguatan won Korea Selatan sebagai potensi hambatan bagi saham-saham di sektor chip memori.