Wells Fargo หั่นเป้าดัชนี S&P 500 ชี้มีความเสี่ยงปรับฐาน 5-10% ในระยะสั้น

Wells Fargo ได้ปรับลดเป้าหมายดัชนี S&P 500 ณ สิ้นปี 2026 ลงจาก 7,950 จุด มาอยู่ที่ 7,700 จุด พร้อมแสดงมุมมองที่ระมัดระวังมากขึ้น โดยชี้ว่าตลาดมีความเสี่ยงที่จะปรับตัวลดลง 5-10% ในระยะสั้น นักวิเคราะห์มองว่าตลาดกำลังเข้าสู่ "ช่วงปลายของวัฏจักร" ซึ่งจะนำไปสู่การบีบตัวของการประเมินมูลค่า (multiple compression) มากกว่าการเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วยผลประกอบการ

ปรับลดเป้าหมายท่ามกลางคาดการณ์กำไรที่สูงขึ้น

นักวิเคราะห์จาก Wells Fargo นำโดย โอซอง ควอน (Ohsung Kwon) ระบุว่า แม้ทางบริษัทจะปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรต่อหุ้น (EPS) ในปี 2027 เป็น 425 ดอลลาร์ และปี 2028 เป็น 460 ดอลลาร์ แต่เชื่อว่าปัจจัยดังกล่าวไม่เพียงพอที่จะผลักดันตลาดให้สูงขึ้นได้อีก

ภายใต้มุมมองใหม่นี้ Wells Fargo ได้ปรับลดน้ำหนักการลงทุนในหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี (Technology) ลงสู่ระดับ "เท่ากับตลาด" (Equal-weight) จากเดิม "มากกว่าตลาด" (Overweight) และในทางกลับกัน ได้ปรับเพิ่มน้ำหนักการลงทุนในกลุ่มเฮลท์แคร์ (Health Care) ขึ้นเป็น "มากกว่าตลาด"

ปัจจัยสนับสนุนมุมมองเชิงระมัดระวัง

Ad

Wells Fargo ให้เหตุผลสนับสนุนมุมมองที่ระมัดระวังมากขึ้นจากหลายปัจจัยสำคัญ:

• การจัดสรรสินทรัพย์ในหุ้นที่สูงเกินไป: ปัจจุบันสัดส่วนการลงทุนในหุ้นของนักลงทุนอยู่ที่ 72% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1969 ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีที่ใกล้ระดับ 5% ทำให้ระดับการจัดสรรที่เหมาะสมควรอยู่ที่ประมาณ 60% ซึ่งช่องว่างดังกล่าวถือว่ากว้างที่สุดนับตั้งแต่ปี 1969 และบ่งชี้ถึงผลตอบแทนส่วนเกินที่จำกัดในอนาคต
• ผลประกอบการที่สูงกว่าปกติ: นักวิเคราะห์ชี้ว่าบริษัทในสหรัฐฯ มี "กำไรที่สูงเกินจริง" โดยคาดการณ์ว่าการเติบโตของ EPS เฉลี่ย 10 ปีจะสูงถึง 14% ภายในปี 2027 ซึ่งเป็นระดับที่สูงมาก และคาดว่าจะเกิดการปรับลดลงของ P/E Ratio ในปี 2027
• สภาพคล่องที่ลดลง: ดัชนีสภาพคล่อง (Liquidity Indicator) ของ Wells Fargo ได้ลดลงสู่ระดับต่ำสุดของปีนี้ และคาดว่าจะลดลงต่อเนื่องไปจนถึงเดือนพฤศจิกายน ซึ่งในอดีตช่วงเวลาที่สภาพคล่องลดลงมักจะส่งผลดีต่อหุ้นกลุ่มตั้งรับ (defensive stocks)

จับตาการประชุมเฟดและปัจจัยภายนอก

สำหรับปัจจัยที่ต้องจับตาในอนาคตอันใกล้ Wells Fargo ชี้ไปที่การประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ในวันพุธนี้ โดยตลาดคาดการณ์โอกาสที่จะมีการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยสูงถึง 94% อย่างไรก็ตาม คำถามที่สำคัญกว่าคือ ประธานเฟดจะส่งสัญญาณว่าเป็นการปรับขึ้นครั้งเดียวแล้วจบ หรือเป็นจุดเริ่มต้นของวัฏจักรดอกเบี้ยขาขึ้นรอบใหม่ นอกจากนี้ การประชุมสุดยอดระหว่างประธานาธิบดีทรัมป์และประธานาธิบดีสี จิ้นผิง ของจีนในวันที่ 24 กันยายน ก็เป็นอีกหนึ่งปัจจัยที่อาจส่งผลต่อตลาดได้ แม้ว่าปัจจุบันตลาดยังคาดหวังผลลัพธ์ที่ไม่มากนักก็ตาม