Nasib Volkswagen Terkait dengan Kebijakan Perdagangan Uni Eropa terhadap China, Kata Citi

Menurut analis di Citi, kinerja saham Volkswagen selama 12 bulan ke depan sebagian besar akan bergantung pada potensi langkah-langkah proteksi perdagangan Uni Eropa terhadap persaingan yang meningkat dari produsen mobil Tiongkok. Bank tersebut mempertahankan peringkat Beli dan target harga €100 untuk produsen mobil Jerman tersebut, tetapi menyoroti masalah perdagangan sebagai variabel kunci bagi investor ke depannya.

Perkiraan Dipangkas Setelah Peringatan Laba

Analisis ini menyusul peringatan laba yang dikeluarkan oleh Volkswagen akhir pekan lalu. Sebagai tanggapan, Citi merevisi model keuangannya, dengan alasan tekanan terkait Tiongkok, peningkatan persaingan dari merek-merek Tiongkok di Eropa, dan penurunan margin dari kendaraan listrik baterai (BEV).

Perkiraan terbaru Citi meliputi:

• Penurunan kinerja operasional sebesar €1 miliar pada tahun 2026 di merek VW Core dan Audi.
• Tambahan €8,5 miliar biaya luar biasa diperhitungkan untuk kuartal ketiga tahun 2026.
• Pemangkasan signifikan pada estimasi laba per saham (EPS), yang sekarang memproyeksikan kerugian €3,36 untuk tahun 2026, diikuti oleh laba €8,55 pada tahun 2027 dan €20,15 pada tahun 2028.

Para analis mencatat penurunan proyeksi laba mereka sendiri untuk tahun 2026 kurang parah daripada pemangkasan panduan perusahaan, karena estimasi mereka sebelumnya sudah berada di ujung bawah kisaran sebelumnya. Bank tersebut juga memasukkan perkiraan jangka waktu untuk program restrukturisasi Volkswagen yang diumumkan senilai €10 miliar.

Skenario 'Kasus Terburuk' Diperhitungkan

Ad

Meskipun terjadi pemangkasan tajam pada proyeksi laba, Citi mempertahankan target harga sahamnya tidak berubah, dengan menunjukkan perubahan minimal pada perkiraan laba dan arus kas bebas yang mendasarinya. Para analis berpendapat bahwa harga saham Volkswagen saat ini sudah mencerminkan "skenario terburuk VW" di semua segmennya, tanpa memperhitungkan potensi penghematan dari restrukturisasi atau pelepasan aset.

Citi memperkirakan arus kas bebas perusahaan otomotif ini akan secara bertahap membaik menjadi lebih dari €6 miliar, didukung oleh pendapatan yang solid dan pengurangan pengeluaran modal serta pengeluaran R&D. Namun, bank tersebut juga secara tajam mengurangi asumsi dividennya karena biaya baru dan apa yang disebutnya sebagai "kebijakan dividen 'rasio pembayaran' yang fluktuatif," menunjukkan bahwa pendekatan yang lebih konsisten akan lebih bermanfaat bagi investor.

Dampak Pasar dan Investor

Bagi investor, catatan Citi menggambarkan risiko utama dan potensi katalis untuk saham Volkswagen. Paparan perusahaan otomotif terhadap persaingan dari produsen EV Tiongkok merupakan hambatan utama, tetapi setiap langkah perlindungan perdagangan yang diberlakukan oleh Uni Eropa dapat memberikan bantuan yang signifikan dan katalis positif bagi saham tersebut.

Perusahaan tersebut menandai pola pengumuman negatif Volkswagen pada Jumat sore dan volatilitas pendapatan sebagai risiko investasi yang berkelanjutan. Namun, kinerja akhir saham ini dipandang akan sangat terkait dengan lanskap geopolitik dan kebijakan perdagangan di tahun mendatang.