รายงานจาก Citi ระบุว่า อนาคตของ Volkswagen ขึ้นอยู่กับนโยบายการค้าของสหภาพยุโรปที่มีต่อจีน

นักวิเคราะห์จากซิตี้ระบุว่า ผลการดำเนินงานของหุ้นโฟล์คสวาเกนในช่วง 12 เดือนข้างหน้าจะขึ้นอยู่กับมาตรการคุ้มครองทางการค้าของสหภาพยุโรปที่อาจเกิดขึ้นเพื่อรับมือกับการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นจากผู้ผลิตรถยนต์จีน ธนาคารซิตี้ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" และเป้าหมายราคาที่ €100 สำหรับผู้ผลิตรถยนต์สัญชาติเยอรมันรายนี้ แต่เน้นย้ำว่าประเด็นทางการค้าเป็นตัวแปรสำคัญสำหรับนักลงทุนในอนาคต

ปรับลดประมาณการหลังเตือนเรื่องผลกำไร

การวิเคราะห์นี้เกิดขึ้นหลังจากโฟล์คสวาเกนออกคำเตือนเรื่องผลกำไรเมื่อปลายสัปดาห์ที่ผ่านมา เพื่อตอบสนองต่อเรื่องนี้ ซิตี้ได้ปรับปรุงแบบจำลองทางการเงิน โดยอ้างถึงแรงกดดันที่เกี่ยวข้องกับจีน การแข่งขันที่เพิ่มขึ้นจากแบรนด์จีนในยุโรป และการลดลงของอัตรากำไรจากรถยนต์ไฟฟ้า (BEV)

การคาดการณ์ที่ปรับปรุงใหม่ของซิตี้ประกอบด้วย:

• ผลการดำเนินงานที่แย่ลง €1 พันล้าน ในปี 2026 สำหรับแบรนด์ VW Core และ Audi

การคาดการณ์ที่ปรับปรุงใหม่ของซิตี้ประกอบด้วย:

• ผลการดำเนินงานที่แย่ลง €1 พันล้าน ในปี 2026 สำหรับแบรนด์ VW Core และ Audi - มีการคำนวณต้นทุนพิเศษเพิ่มเติมอีก 8.5 พันล้านยูโร สำหรับไตรมาสที่สามของปี 2026
• มีการปรับลดประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) ลงอย่างมาก โดยคาดการณ์ว่าจะขาดทุน 3.36 ยูโร ในปี 2026 ตามด้วยกำไร 8.55 ยูโร ในปี 2027 และ 20.15 ยูโร ในปี 2028

นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่า การปรับลดประมาณการปี 2026 ของตนเองนั้นรุนแรงน้อยกว่าการปรับลดประมาณการของบริษัท เนื่องจากประมาณการก่อนหน้านี้ของพวกเขาก็อยู่ในระดับต่ำสุดของช่วงก่อนหน้าอยู่แล้ว ธนาคารยังได้รวมกรอบเวลาที่คาดการณ์ไว้สำหรับโครงการปรับโครงสร้างมูลค่า 10 พันล้านยูโร ที่ Volkswagen ประกาศไว้ด้วย

Ad

ราคาหุ้นได้รวมสถานการณ์ 'เลวร้ายที่สุด' ไว้แล้ว

แม้จะมีการปรับลดประมาณการกำไรลงอย่างมาก แต่ Citi ยังคงเป้าหมายราคาไว้ไม่เปลี่ยนแปลง โดยชี้ให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อยในประมาณการกำไรและกระแสเงินสดอิสระพื้นฐาน นักวิเคราะห์โต้แย้งว่า ราคาหุ้นปัจจุบันของ Volkswagen สะท้อนถึง "ผลลัพธ์ที่เลวร้ายที่สุดสำหรับ VW" ในทุกกลุ่มธุรกิจแล้ว โดยไม่ได้คำนึงถึงผลประโยชน์ที่อาจได้รับจากการปรับโครงสร้างหรือการขายสินทรัพย์

Citi คาดการณ์ว่ากระแสเงินสดอิสระของบริษัทผู้ผลิตรถยนต์จะค่อยๆ ดีขึ้นจนเกิน 6 พันล้านยูโร โดยได้รับการสนับสนุนจากกำไรพื้นฐานที่แข็งแกร่งและการลดค่าใช้จ่ายด้านการลงทุนและการวิจัยและพัฒนา อย่างไรก็ตาม ธนาคารยังได้ลดสมมติฐานเกี่ยวกับเงินปันผลลงอย่างมากเนื่องจากค่าใช้จ่ายใหม่และสิ่งที่เรียกว่า "นโยบายเงินปันผลแบบ 'อัตราการจ่ายเงินปันผล' ที่ผันผวน" โดยแนะนำว่าแนวทางที่สม่ำเสมอกว่าจะเหมาะสมกับนักลงทุนมากกว่า

ผลกระทบต่อตลาดและนักลงทุน

สำหรับนักลงทุน บันทึกของ Citi ชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงหลักและปัจจัยกระตุ้นที่เป็นไปได้สำหรับหุ้น Volkswagen การที่บริษัทผู้ผลิตรถยนต์เผชิญกับการแข่งขันจากผู้ผลิตรถยนต์ไฟฟ้าของจีนเป็นอุปสรรคสำคัญ แต่มาตรการทางการค้าใดๆ ที่สหภาพยุโรปนำมาใช้ อาจช่วยบรรเทาและเป็นตัวกระตุ้นเชิงบวกสำหรับหุ้นได้

บริษัทได้ชี้ให้เห็นถึงรูปแบบการประกาศข่าวร้ายในช่วงบ่ายวันศุกร์และความผันผวนของกำไรของ Volkswagen ว่าเป็นความเสี่ยงด้านการลงทุนอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม ผลการดำเนินงานขั้นสุดท้ายของหุ้นนั้นคาดว่าจะมีความเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์และนโยบายการค้าในปีหน้า