S&P Naikkan Outlook VF Corp. Menjadi Positif Berkat Penurunan Utang

S&P Global Ratings telah merevisi outlook untuk VF Corp. (NYSE:VFC) menjadi positif dari stabil, sebuah sinyal kepercayaan terhadap perbaikan signifikan dalam tingkat utang dan profitabilitas perusahaan. Lembaga pemeringkat tersebut juga menegaskan kembali peringkat kredit emiten 'BB' untuk induk merek The North Face dan Vans ini.

Penurunan Utang Mendorong Perbaikan

Langkah S&P didasarkan pada keberhasilan VF Corp. dalam mengurangi beban utangnya. Menurut laporan tersebut, perusahaan menurunkan *leverage* yang disesuaikan menjadi 3,1x pada kuartal yang berakhir 30 Juni 2026, sebuah penurunan signifikan sebesar 1,5x dari posisi tahun sebelumnya.

Perbaikan ini juga tercermin pada profitabilitas. Marjin EBITDA yang disesuaikan tercatat meningkat sebesar 240 basis poin menjadi 14,6%. S&P memproyeksikan VF akan terus menekan *leverage* hingga di bawah 3x pada tahun fiskal 2027 seiring dengan pertumbuhan pendapatan organik dan peningkatan marjin EBITDA.

Prospek Kinerja dan Potensi Kenaikan Peringkat

Outlook positif ini mencerminkan kemungkinan adanya kenaikan peringkat dalam 12 bulan ke depan jika perusahaan dapat secara berkelanjutan mempertahankan *leverage* bersih yang disesuaikan di bawah 3x. VF Corp. kembali mencatatkan pertumbuhan pada tahun fiskal 2026 setelah tiga tahun berturut-turut mengalami penurunan pendapatan.

Kinerja kuartal pertama tahun fiskal 2027 menunjukkan perbaikan di sebagian besar portofolio, di luar merek Dickies yang telah didivestasi:

Ad

• The North Face: Tumbuh 6%
• Timberland: Tumbuh 4%
• Vans: Kontraksi melambat menjadi 8%, lebih baik dari penurunan 14% pada periode tahun sebelumnya.

S&P memproyeksikan pendapatan organik akan tumbuh setidaknya 2% pada tahun fiskal 2027, dengan target *leverage* mencapai 2,8x pada tahun fiskal 2027 dan 2,4x pada tahun fiskal 2028.

Risiko dan Kendala yang Masih Ada

Meski prospeknya membaik, S&P menurunkan penilaian risiko bisnis VF menjadi 'cukup' (*fair*) dari 'memuaskan' (*satisfactory*). Hal ini disebabkan oleh skala perusahaan yang lebih kecil dan konsentrasi bisnis yang lebih tinggi setelah divestasi merek Dickies pada November 2025 dan Supreme pada Oktober 2024.

Peringkat ini masih dibatasi oleh tekanan kompetitif yang ketat, terutama dari Columbia Sportswear dan Helly Hansen milik Kontoor Brands di pasar pakaian luar ruang AS, serta ketidakpastian kondisi ekonomi makro. S&P dapat merevisi kembali outlook menjadi stabil jika *leverage* diperkirakan bertahan di atas 3x akibat penurunan pendapatan atau akuisisi yang didanai utang.