Laba TSMC Cetak Rekor, Namun Saham Anjlok Akibat Kekhawatiran Belanja Modal dan Margin

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) melaporkan laba bersih kuartal kedua yang memecahkan rekor, namun sahamnya justru anjlok dalam perdagangan pra-pembukaan. Reaksi negatif pasar ini dipicu oleh kekhawatiran investor terhadap rencana belanja modal yang jauh lebih besar dan potensi tekanan pada margin keuntungan di masa mendatang, yang membayangi kinerja keuangan yang kuat.

Laba Rekor Didorong Permintaan AI

TSMC melaporkan kinerja kuartal kedua 2026 yang sangat solid. Perusahaan pengecoran chip terbesar di dunia ini membukukan lonjakan laba bersih sebesar 77% secara tahunan (YoY) menjadi T$706,6 miliar ($21,99 miliar), melampaui ekspektasi analis.

• Laba per Saham (EPS): Mencapai $4,31, jauh di atas estimasi konsensus Wall Street sebesar $3,80.
• Pendapatan: Tercatat sebesar $40,2 miliar, sedikit melampaui perkiraan analis sebesar $39,94 miliar.

Didorong oleh apa yang disebutnya sebagai permintaan AI yang "sangat kuat", TSMC juga menaikkan proyeksi pertumbuhan pendapatan setahun penuh 2026 menjadi "sedikit di atas 40%", naik dari panduan sebelumnya yaitu di atas 30%.

Belanja Modal dan Proyeksi Margin Bebani Investor

Ad

Sumber kekhawatiran investor terletak pada panduan masa depan perusahaan. TSMC secara signifikan menaikkan anggaran belanja modal (capex) untuk tahun 2026 dari kisaran $52-56 miliar menjadi $60-64 miliar. Perusahaan juga mengumumkan investasi tambahan sebesar $100 miliar di pabriknya di Arizona, Amerika Serikat.

Meski memproyeksikan pendapatan kuartal ketiga yang kuat sebesar $45,2 miliar (di atas konsensus $43,1 miliar), TSMC memberikan panduan margin operasi sekitar 57%. Angka ini berada di bawah ekspektasi analis dan mengindikasikan bahwa margin kotor pada paruh kedua tahun ini akan menurun akibat peningkatan produksi massal untuk teknologi proses 2-nanometer yang memakan biaya besar.

Dampak ke Sektor Semikonduktor

Kekhawatiran ini berdampak luas ke seluruh sektor semikonduktor. Saham pelanggan terbesar TSMC, NVIDIA, ikut melemah, bersama dengan saham produsen chip lainnya seperti AMD, Intel, dan Micron. Situasi ini dikenal sebagai sesi "beat-and-worry", di mana hasil historis yang kuat dikalahkan oleh kekhawatiran terhadap prospek masa depan.

Peningkatan belanja modal yang tajam memicu perdebatan di kalangan investor mengenai apakah pertumbuhan semikonduktor bersifat sekuler (jangka panjang) atau siklikal (bergantung pada siklus ekonomi). Seperti yang dicatat oleh analis Vital Knowledge, Adam Crisafulli, jika industri ini lebih bersifat siklikal, percepatan penambahan kapasitas biasanya menjadi sinyal untuk menjual. Bagi perusahaan dengan valuasi tinggi seperti TSMC, belanja yang lebih tinggi menyiratkan arus kas bebas yang lebih rendah dalam jangka pendek dan penundaan pengembalian modal kepada pemegang saham, yang dapat memicu koreksi valuasi.