Pasar Saham Korsel Anjlok ke Bear Market Setelah Reli Berbasis AI

Indeks acuan pasar saham Korea Selatan, KOSPI, telah jatuh ke dalam *bear market* setelah anjlok seperempat dari nilai puncaknya yang dicapai pada akhir Juni. Pergerakan liar ini terjadi meskipun KOSPI, yang didorong oleh lonjakan saham terkait kecerdasan buatan (AI), masih menjadi pasar ekuitas utama dengan kinerja terbaik di dunia sepanjang tahun ini.

Gejolak Pasar yang Ekstrem

Reli spektakuler yang membawa KOSPI melampaui level 8.000 poin kini telah berbalik arah secara dramatis. Menurut laporan Reuters, indeks tersebut telah merosot sekitar 25% dari rekor penutupan tertingginya di 9.114,55 poin, yang mengonfirmasi masuknya pasar ke fase *bear market*.

Namun, bahkan setelah koreksi tajam ini, KOSPI masih mencatatkan kenaikan sekitar 60% sepanjang tahun ini. Kinerja tersebut jauh melampaui kenaikan 10% yang dicatatkan oleh indeks saham global MSCI. Volatilitas ekstrem ini menjadi pengingat akan risiko yang ada di pasar.

"Ini adalah sebuah peringatan," kata Francis Tan, kepala strategi Asia di Indosuez Wealth Management, seperti dikutip oleh Reuters. "Baik bagi mereka yang serakah maupun mereka yang takut."

Konsentrasi Tinggi dan Utang Margin Jadi Sorotan

Penyebab utama volatilitas pasar adalah konsentrasi yang sangat tinggi pada segelintir saham dan penggunaan utang margin yang masif oleh investor. Saham raksasa semikonduktor, Samsung Electronics dan SK Hynix, kini menyumbang lebih dari separuh kapitalisasi pasar KOSPI.

Ad

Sebagai perbandingan, saham teknologi besar AS seperti Nvidia hanya mewakili sekitar 7% dari indeks S&P 500. "Dampak produk *leverage* saham tunggal terhadap indeks lebih tinggi daripada di negara lain karena porsi besar Samsung dan SK Hynix di KOSPI," jelas Park Woo-yeol, seorang analis di Shinhan Securities.

Situasi ini diperparah oleh lonjakan investasi yang didanai oleh pinjaman. Data menunjukkan bahwa utang margin investor di saham KOSPI mencapai 28 triliun won pada 14 Juli, sedikit di bawah rekor tertingginya sebesar 29,8 triliun won pada 24 Juni.

Arus Keluar Investor Asing

Di tengah reli yang didominasi oleh investor domestik, investor asing justru melakukan aksi jual besar-besaran. Tercatat, investor asing telah menarik dana senilai hampir $110 miliar dari pasar ekuitas Korea Selatan tahun ini, sebagian besar untuk menyeimbangkan kembali alokasi portofolio mereka.

Hal ini membuat investor ritel domestik menanggung sebagian besar beban pembelian. "Yang mengkhawatirkan saya adalah investor ritel berada di kursi pengemudi, karena mereka menggunakan banyak margin," ujar Alexander Redman, kepala strategi ekuitas di CLSA.

Regulator keuangan Korea Selatan, termasuk Financial Supervisory Service dan Bank of Korea, menyatakan sedang memantau situasi ini untuk melihat apakah produk investasi berbasis *leverage* dapat mendistorsi pasar dan meningkatkan volatilitas.