Phân tích Thị trường Chứng khoán Hàn Quốc: Từ Đỉnh cao Thế giới đến Đà Lao dốc

Chỉ số KOSPI của Hàn Quốc đã lao dốc vào thị trường giá xuống, mất một phần tư giá trị kể từ cuối tháng 6, đánh dấu một trong những cú đảo chiều đột ngột nhất trên thị trường toàn cầu. Điều đáng chú ý là, ngay cả sau đợt sụt giảm này, KOSPI vẫn là chỉ số chứng khoán lớn có hiệu suất tốt nhất thế giới trong năm nay, theo dữ liệu từ Reuters.

Đợt tăng trưởng bùng nổ và cú đảo chiều đột ngột

Sự tăng trưởng ngoạn mục trước đó của thị trường Hàn Quốc được thúc đẩy bởi làn sóng trí tuệ nhân tạo (AI), giúp lợi nhuận của các gã khổng lồ bán dẫn như Samsung Electronics và SK Hynix tăng vọt. KOSPI đã tăng khoảng 60% trong năm nay, vượt xa mức tăng 10% của chỉ số MSCI toàn cầu. Tuy nhiên, đà tăng này đã nhanh chóng biến thành một đợt bán tháo dữ dội.

Tính đến ngày 14/07, chỉ số KOSPI đã giảm khoảng 25% so với mức đóng cửa kỷ lục 9.114,55 điểm, chính thức xác nhận xu hướng thị trường giá xuống. Francis Tan, chiến lược gia trưởng châu Á tại Indosuez Wealth Management, nhận định đây là "một lời cảnh tỉnh" cho cả những nhà đầu tư tham lam và sợ hãi, đồng thời nhấn mạnh rằng việc đầu tư vào cổ phiếu chip có thể mang lại biến động rất lớn.

Rủi ro từ đòn bẩy và sự tập trung quá mức

Đà tăng trưởng của KOSPI được khuếch đại bởi các khoản vay ký quỹ (margin debt), sự tập trung quá lớn vào hai cổ phiếu chủ chốt và ngày càng tách rời khỏi nền kinh tế rộng lớn hơn. Theo Reuters, hai công ty Samsung Electronics và SK Hynix hiện chiếm hơn một nửa giá trị của chỉ số KOSPI. Để so sánh, một cổ phiếu lớn của Mỹ như Nvidia chỉ chiếm khoảng 7% trong chỉ số S&P 500.

Sự tập trung này khiến thị trường dễ bị tổn thương trước những biến động mạnh của các cổ phiếu riêng lẻ, đặc biệt là khi các sản phẩm ETF sử dụng đòn bẩy cao trở nên phổ biến. Park Woo-yeol, một nhà phân tích tại Shinhan Securities, cho biết: "Tác động của các sản phẩm đòn bẩy trên một cổ phiếu duy nhất lên chỉ số cao hơn so với các quốc gia khác do tỷ trọng lớn của Samsung và SK Hynix trong KOSPI."

Ad

Các cơ quan quản lý tài chính Hàn Quốc, bao gồm Dịch vụ Giám sát Tài chính và Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc, cho biết họ đang theo dõi chặt chẽ các sản phẩm này để đánh giá khả năng gây biến dạng thị trường và gia tăng biến động.

Dòng vốn ngoại rút lui, nhà đầu tư nhỏ lẻ gánh vác

Trong khi thị trường biến động, các nhà đầu tư nước ngoài đã rút ròng một lượng vốn kỷ lục, gần 110 tỷ USD khỏi thị trường chứng khoán Hàn Quốc trong năm nay. Điều này khiến các nhà đầu tư nhỏ lẻ trong nước trở thành lực lượng mua chính trên thị trường.

• Nhà đầu tư nhỏ lẻ đã mua ròng 13,2 nghìn tỷ won cổ phiếu KOSPI trong tháng 7, sau khi mua 42,4 nghìn tỷ won trong tháng 6.
• Dư nợ cho vay ký quỹ trên sàn KOSPI ở mức 28 nghìn tỷ won vào ngày 14/07, gần mức cao kỷ lục 29,8 nghìn tỷ won vào ngày 24/06.

Alexander Redman, chiến lược gia trưởng về vốn chủ sở hữu tại CLSA, bày tỏ lo ngại: "Điều làm tôi lo lắng là các nhà đầu tư nhỏ lẻ đang ở vị thế dẫn dắt, bởi vì họ sử dụng rất nhiều đòn bẩy." Ngay cả những nhà đầu tư dày dạn kinh nghiệm như Jim Rogers, người đồng sáng lập Quỹ Quantum, cũng đang đứng ngoài, cho rằng ông không thích mua vào các thị trường đã "tăng thẳng đứng".