KOSPI Korea Selatan Jatuh Ke Pasaran Merosot Selepas Lonjakan Didorong AI

Pasaran saham utama Korea Selatan telah mengalami pembalikan arah yang mendadak, dengan indeks KOSPI jatuh ke dalam pasaran merosot selepas mencatat prestasi terbaik di dunia tahun ini. Indeks tersebut telah menjunam kira-kira 25% sejak paras tertinggi yang dicatatkan pada akhir Jun, menonjolkan risiko yang wujud dalam lonjakan yang didorong oleh kecerdasan buatan (AI) dan pelaburan berleveraj.

Kenaikan dan Penurunan Mendadak

Walaupun mengalami kejatuhan baru-baru ini, KOSPI masih mencatatkan kenaikan sekitar 60% untuk tahun ini, jauh mengatasi kenaikan 10% bagi tolok ukur ekuiti global MSCI. Menurut laporan Reuters, indeks itu mencapai paras penutup tertinggi dalam sejarah pada 9,114.55 mata sebelum memasuki fasa pembetulan yang ketara.

Pergerakan yang tidak menentu ini menggambarkan kuasa dan bahaya ledakan saham yang didorong oleh AI di Korea Selatan. Walaupun unjuran pendapatan yang kukuh untuk gergasi semikonduktor seperti Samsung Electronics dan SK Hynix terus menyokong sentimen pelabur, kebergantungan pasaran pada hutang margin dan tumpuan pada segelintir saham telah mendedahkan pelabur kepada ayunan harga yang ganas.

"Ini adalah satu amaran," kata Francis Tan, ketua strategi untuk Asia di Indosuez Wealth Management, seperti yang dilaporkan oleh Reuters. "Bagi mereka yang takut... ini adalah masa yang hebat untuk membeli, tetapi jika anda sudah mempunyai pendedahan berlebihan, ini memberi peringatan bahawa pendedahan (kepada cip) boleh menjadi satu permainan yang meruap."

Tumpuan Melampau dan Hutang Margin

Punca utama kemeruapan pasaran adalah tumpuan yang sangat tinggi pada dua saham utama. Samsung Electronics dan SK Hynix kini menyumbang lebih separuh daripada keseluruhan permodalan pasaran KOSPI. Akibatnya, sebarang pergerakan harga yang ketara dalam saham-saham ini boleh memberi kesan besar kepada keseluruhan indeks.

Ad

Sebagai perbandingan, saham teknologi gergasi AS seperti Nvidia hanya mewakili kira-kira 7% daripada indeks S&P 500. "Kesan produk berleveraj saham tunggal ke atas indeks adalah lebih tinggi berbanding negara lain disebabkan oleh bahagian pasaran Samsung dan SK Hynix yang tinggi dalam KOSPI," kata Park Woo-yeol, seorang penganalisis di Shinhan Securities.

Faktor lain yang memburukkan keadaan adalah penggunaan hutang margin yang meluas oleh pelabur runcit. Data menunjukkan pelaburan yang dipinjam dalam saham KOSPI berada pada paras 28 trilion won pada 14 Julai, hampir dengan paras tertinggi sepanjang masa. Ini berlaku ketika pelabur asing telah menarik keluar dana berjumlah hampir $110 bilion dari ekuiti Korea Selatan tahun ini, sebahagian besarnya untuk mengelakkan pendedahan berlebihan dalam portfolio mereka.

Tinjauan dan Pemantauan Kawal Selia

Aliran keluar dana asing telah menyebabkan pelabur runcit domestik memikul beban pembelian yang besar. "Apa yang membimbangkan saya ialah pelabur runcit berada di tempat duduk pemandu, kerana mereka banyak menggunakan margin," kata Alexander Redman, ketua strategi ekuiti di CLSA.

Walaupun harga saham telah meningkat lebih dua kali ganda, unjuran keuntungan yang meningkat pesat untuk Samsung dan SK Hynix sebenarnya telah menyebabkan nisbah harga kepada perolehan (P/E) hadapan mereka menurun. Namun, sesetengah pelabur berpengalaman memilih untuk tidak terlibat.

Situasi ini telah menarik perhatian pihak berkuasa. Perkhidmatan Penyeliaan Kewangan Korea Selatan menyatakan ia akan memantau produk-produk berleveraj, manakala Bank of Korea sedang memerhatikan sama ada ETF saham tunggal boleh memesongkan pasaran dan meningkatkan kemeruapan.