Valuasi Saham Korea Selatan Sentuh Rekor Terendah di Tengah Lonjakan Laba Sektor AI

Pasar saham Korea Selatan diperdagangkan pada valuasi termurah sepanjang sejarah, meskipun telah mengalami reli sebesar 80% tahun ini. Menurut data Bloomberg, fenomena ini terjadi karena lonjakan laba korporasi, yang terutama didorong oleh permintaan chip memori untuk kecerdasan buatan (AI), telah tumbuh lebih cepat daripada kenaikan harga saham.

Laba Korporasi Melampaui Kenaikan Pasar

Indeks acuan Kospi saat ini diperdagangkan dengan rasio harga terhadap laba (P/E) ke depan hanya 6,4 kali, level yang lebih rendah dibandingkan saat krisis keuangan global tahun 2008. Pendorong utama di balik reli pasar ini bukanlah ekspansi valuasi, melainkan pertumbuhan laba yang lebih kuat dari perkiraan, terutama dari raksasa teknologi seperti Samsung Electronics dan SK Hynix.

Estimasi laba konsensus untuk emiten di indeks Kospi telah meningkat selama 17 bulan berturut-turut. Para analis memperkirakan laba per saham (EPS) ke depan untuk Kospi akan melonjak sekitar 170% tahun ini, menandai peningkatan tahunan terbesar sejak Bloomberg mulai melacak data tersebut pada tahun 2006.

Diskon Valuasi Menjadi Sorotan Investor

Meskipun mengungguli banyak pasar global, ekuitas Korea Selatan terus diperdagangkan dengan diskon yang signifikan dibandingkan dengan negara-negara lain. Rasio P/E ke depan Kospi yang hanya sekitar sepertiga dari rasio indeks Taiex Taiwan menyoroti apa yang dilihat oleh sebagian investor sebagai titik masuk yang menarik.

Ad

Namun, tidak semua pelaku pasar yakin kesenjangan valuasi ini akan menyempit. Sebagian investor tetap skeptis mengenai apakah lonjakan permintaan chip memori yang didorong oleh AI dapat bertahan di luar siklus industri tradisional yang cenderung naik-turun secara tajam.

Risiko dan Potensi Katalis

Beberapa risiko yang perlu diwaspadai termasuk potensi kenaikan harga memori yang pada akhirnya dapat menekan permintaan dari perusahaan teknologi hiperskala. Selain itu, ada kekhawatiran bahwa ekspansi kapasitas produksi oleh Samsung dan SK Hynix dapat menekan margin jika pasokan melebihi permintaan, serta persaingan yang semakin ketat dari produsen chip Tiongkok.

Beberapa investor juga menunjukkan bahwa rasio harga terhadap nilai buku (P/B) dan PEG yang tinggi mengindikasikan bahwa saham-saham chip unggulan Korea mungkin tidak semurah yang terlihat dari rasio P/E. Meskipun demikian, beberapa analis percaya bahwa katalis yang diharapkan, seperti potensi pencatatan saham SK Hynix di bursa AS, dapat membantu mempersempit kesenjangan valuasi jika momentum laba tetap kuat.