Story
ตลาดหุ้นเกาหลีใต้ Valuation ต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ สวนทางกำไรกลุ่ม AI ที่พุ่งแรง
Summary
ดัชนี Kospi ของเกาหลีใต้มีค่า P/E ต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ แม้ราคาหุ้นจะพุ่งขึ้น 80% ในปีนี้ เนื่องจากผลประกอบการที่แข็งแกร่งเกินคาดในกลุ่มชิป AI ทำให้นักลงทุนบางส่วนมองเห็นเป็นโอกาสเข้าลงทุน
ตลาดหุ้นเกาหลีใต้กำลังซื้อขายที่ระดับการประเมินมูลค่า (Valuation) ที่ถูกที่สุดเป็นประวัติการณ์ แม้ว่าดัชนีจะปรับตัวขึ้นถึง 80% ในปีนี้ก็ตาม ข้อมูลจาก Bloomberg ชี้ว่าการเติบโตของผลประกอบการภาคบริษัท โดยเฉพาะกลุ่มชิปหน่วยความจำที่ได้รับอานิสงส์จากเทคโนโลยี AI ได้เติบโตเร็วกว่าราคาหุ้นอย่างมีนัยสำคัญ
การประเมินมูลค่าที่สวนทางกับผลกำไร
ปัจจุบัน ดัชนี Kospi ซื้อขายที่อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า (Forward P/E) เพียง 6.4 เท่า ซึ่งเป็นระดับที่ต่ำกว่าช่วงวิกฤตการเงินโลกปี 2008 การปรับลดลงของ Valuation นี้เกิดขึ้นสวนทางกับการคาดการณ์กำไรของบริษัทจดทะเบียนที่ถูกปรับขึ้นติดต่อกันเป็นเดือนที่ 17 แล้ว
การเติบโตของกำไรอย่างแข็งแกร่งในหุ้นใหญ่อย่าง Samsung Electronics และ SK Hynix เป็นปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนตลาด โดยนักวิเคราะห์คาดการณ์ว่ากำไรต่อหุ้น (EPS) ล่วงหน้าของดัชนี Kospi จะเติบโตราว 170% ในปีนี้ ซึ่งนับเป็นการเพิ่มขึ้นประจำปีที่สูงที่สุดนับตั้งแต่ Bloomberg เริ่มเก็บข้อมูลในปี 2006
โอกาสและความเสี่ยงสำหรับนักลงทุน
แม้ตลาดหุ้นเกาหลีใต้จะให้ผลตอบแทนสูงกว่าตลาดโลกหลายแห่ง แต่ยังคงซื้อขายที่ส่วนลด (Discount) อย่างมากเมื่อเทียบกับตลาดอื่น โดยค่า Forward P/E ของดัชนี Kospi อยู่ที่ประมาณหนึ่งในสามของดัชนี Taiex ของไต้หวัน ซึ่งทำให้นักลงทุนบางส่วนมองว่าเป็นจุดเข้าลงทุนที่น่าสนใจ
Adอย่างไรก็ตาม นักลงทุนบางกลุ่มยังคงไม่มั่นใจว่าช่องว่างด้านมูลค่านี้จะลดลง โดยมีความกังวลในหลายประเด็น:
- ความยั่งยืนของอุปสงค์ชิปหน่วยความจำที่ขับเคลื่อนโดย AI ว่าจะสามารถดำเนินต่อไปนอกเหนือจากวัฏจักรขาขึ้นและขาลง (Boom-and-bust cycles) แบบดั้งเดิมได้หรือไม่
- ราคาชิปหน่วยความจำที่สูงขึ้นอาจส่งผลกระทบต่ออุปสงค์จากกลุ่มบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ในอนาคต
- การขยายกำลังการผลิตของ Samsung และ SK Hynix อาจสร้างแรงกดดันต่ออัตรากำไรหากอุปทานมีมากกว่าอุปสงค์
- การแข่งขันที่รุนแรงขึ้นจากผู้ผลิตชิปของจีน
มุมมองในอนาคต
นักวิเคราะห์บางส่วนเชื่อว่าปัจจัยกระตุ้นที่อาจเกิดขึ้น เช่น การที่ SK Hynix อาจนำหุ้นเข้าจดทะเบียนในตลาดสหรัฐฯ สามารถช่วยลดช่องว่างด้านมูลค่าเมื่อเทียบกับบริษัทคู่แข่งในระดับโลกได้ อย่างไรก็ตาม ปัจจัยสำคัญที่สุดที่จะสนับสนุนการปรับตัวขึ้นของตลาดต่อไปคือการรักษาโมเมนตัมการเติบโตของผลประกอบการให้คงอยู่