Định giá chứng khoán Hàn Quốc ở mức thấp kỷ lục, mở ra cơ hội trong bối cảnh bùng nổ lợi nhuận từ AI

Thị trường chứng khoán Hàn Quốc đang giao dịch ở mức định giá thấp nhất trong lịch sử, ngay cả sau khi đã tăng trưởng 80% trong năm nay. Theo Bloomberg, nghịch lý này xảy ra do tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp, được thúc đẩy bởi nhu cầu chip nhớ cho trí tuệ nhân tạo (AI), đã vượt xa đà tăng của giá cổ phiếu.

Lợi nhuận tăng vọt kéo định giá xuống thấp

Chỉ số Kospi hiện có tỷ lệ giá trên thu nhập dự phóng (P/E dự phóng) chỉ ở mức 6,4 lần, thấp hơn cả mức đáy trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008. Đà tăng của thị trường không đến từ việc định giá được mở rộng, mà chủ yếu phản ánh sự tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ hơn dự kiến.

Các ước tính lợi nhuận đồng thuận cho các công ty thành viên của chỉ số đã tăng trong 17 tháng liên tiếp. Lợi nhuận ấn tượng của hai gã khổng lồ công nghệ là Samsung Electronics và SK Hynix là động lực chính. Các nhà phân tích dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) dự phóng của Kospi sẽ tăng khoảng 170% trong năm nay, đây là mức tăng hàng năm lớn nhất kể từ khi Bloomberg bắt đầu theo dõi dữ liệu vào năm 2006.

Chênh lệch lớn so với các thị trường tương đồng

Ngay cả sau khi vượt trội hơn nhiều thị trường toàn cầu, cổ phiếu Hàn Quốc vẫn tiếp tục giao dịch với mức chiết khấu sâu so với các thị trường khác. Tỷ lệ P/E dự phóng của Kospi chỉ bằng khoảng một phần ba so với chỉ số Taiex của Đài Loan.

Ad

Sự chênh lệch này được một số nhà đầu tư xem là một điểm vào hấp dẫn, cho thấy tiềm năng tăng giá nếu khoảng cách định giá được thu hẹp.

Những rủi ro và hoài nghi tiềm ẩn

Tuy nhiên, không phải tất cả các nhà đầu tư đều bị thuyết phục rằng khoảng cách định giá này sẽ sớm được lấp đầy. Một số lo ngại rằng sự bùng nổ do AI có thể không thoát khỏi chu kỳ tăng trưởng và suy thoái truyền thống của ngành công nghiệp chip nhớ.

Các rủi ro khác bao gồm:

• Giá chip tăng cao: Giá bộ nhớ tăng có thể làm giảm nhu cầu từ các công ty công nghệ lớn khi họ tìm cách tối ưu hóa chi tiêu.
• Rủi ro dư cung: Việc Samsung và SK Hynix mở rộng năng lực sản xuất có thể gây áp lực lên biên lợi nhuận nếu nguồn cung vượt cầu.
• Cạnh tranh: Sự cạnh tranh ngày càng gay gắt từ các nhà sản xuất chip nhớ của Trung Quốc.
• Các chỉ số khác: Một số nhà đầu tư chỉ ra rằng các chỉ số như giá trên giá trị sổ sách (P/B) và PEG cho thấy các cổ phiếu chip hàng đầu của Hàn Quốc không còn rẻ như P/E dự phóng thể hiện.