Morgan Stanley Rombak Peringkat Bank-Bank Nordik, Danske Bank Jadi Pilihan Utama

Morgan Stanley mengubah prospeknya terhadap bank-bank di kawasan Nordik, dengan menaikkan peringkat untuk DNB dan Swedbank, namun menurunkan peringkat Nordea. Dalam catatan risetnya, bank investasi tersebut mempertahankan Danske Bank sebagai pilihan utamanya di sektor ini.

Perubahan Peringkat dan Prospek Makro

Analis Morgan Stanley yang dipimpin oleh Gulnara Saitkulova menyebutkan perbaikan kondisi makroekonomi, suku bunga yang lebih tinggi, volume yang lebih kuat, dan pelebaran spread sebagai pendorong utama perubahan ini. Peringkat DNB dan Swedbank dinaikkan menjadi Equal-weight, sementara Nordea diturunkan menjadi Equal-weight. Di sisi lain, Danske Bank dipertahankan pada peringkat Overweight dan Handelsbanken tetap Underweight.

Bank tersebut mengutip proyeksi pertumbuhan PDB riil Swedia sekitar 2% pada 2026-2027, atau kira-kira dua kali lipat laju kawasan euro, yang didukung oleh stimulus fiskal sekitar 88 miliar krona Swedia. Selain itu, Morgan Stanley mengantisipasi kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin lagi dari Bank Sentral Eropa (ECB), Riksbank (Swedia), dan Norges Bank (Norwegia), yang dianggap sebagai "pendorong bagi kawasan yang sensitif terhadap suku bunga ini."

Danske Bank Tetap Menjadi Pilihan Utama

Danske Bank tetap menjadi pilihan teratas karena menawarkan "potensi kenaikan tertinggi" di antara bank-bank Nordik, menurut para analis. Terdapat tiga faktor utama yang mendukung pandangan ini:

Ad

• Peluang *re-rating* valuasi setelah bank menyelesaikan masa percobaan perusahaan selama tiga tahun terkait kasus pencucian uang.
• Total imbal hasil pemegang saham yang menarik sebesar 9-10% dari dividen dan pembelian kembali saham.
• Momentum yang berkelanjutan dalam pinjaman korporasi dan penjualan silang (*cross-selling*).

Rincian Peringkat Bank Lainnya

Untuk bank-bank lain, Morgan Stanley memberikan alasan spesifik atas perubahan peringkatnya. Peningkatan peringkat Swedbank didasari oleh keberhasilannya merebut pangsa pasar KPR di Swedia, yang naik menjadi 20% pada kuartal kedua 2026 dari hanya 5% pada 2024. Operasi bank di Baltik, yang menyumbang sekitar sepertiga dari pendapatan bunga bersih grup, juga menjadi pendorong positif.

Peringkat DNB dinaikkan karena valuasinya "sekarang terlihat tidak terlalu mahal" pada 11 kali estimasi laba tahun 2027. Sementara itu, Nordea diturunkan peringkatnya karena meskipun dianggap sebagai "waralaba pan-Nordik berkualitas tinggi," sahamnya dinilai kekurangan katalis dalam waktu dekat dan valuasinya sudah mencerminkan sebagian besar faktor positif.

Handelsbanken tetap berada di peringkat Underweight karena model bisnisnya "tetap menantang secara struktural," dengan operasi internasional yang terus menekan profitabilitas grup. Peringkat SEB tidak berubah, yaitu tetap pada Equal-weight.