Morgan Stanley: Koreksi Saham Memori AS Ciptakan Peluang Beli

Analis Morgan Stanley menyatakan bahwa aksi jual pada saham-saham memori di Amerika Serikat baru-baru ini telah menciptakan peluang beli yang menarik. Dalam sebuah catatan kepada investor, bank investasi tersebut berpendapat bahwa kelangkaan memori untuk pusat data terus meningkat, meskipun ada sinyal yang beragam dari sektor pasar lainnya.

Siklus yang Tidak Biasa

Analis Joseph Moore dari Morgan Stanley menggambarkan siklus memori saat ini sebagai sesuatu yang "tidak biasa", karena kekuatannya hampir secara eksklusif didorong oleh permintaan dari pusat data. Hal ini berarti sinyal-sinyal yang beragam dari area lain di pasar "kemungkinan merupakan sinyal palsu."

Menurut Moore, meskipun saham memori bukanlah investasi dengan profil *risk-reward* terbaik dalam cakupan mereka—posisi yang dipegang oleh Nvidia dan Broadcom—posisinya "mengejar dengan cepat." Ia berpendapat bahwa kekhawatiran pasar baru-baru ini mengenai perlambatan, belanja modal yang lebih tinggi, dan penurunan spesifikasi sebenarnya dapat diprediksi, namun siklus ini berbeda dari biasanya karena memori telah menjadi "hambatan utama" (*bottleneck*) untuk pengembangan AI.

Kelangkaan Pusat Data Semakin Intens

Morgan Stanley menekankan bahwa kelangkaan pasokan terus meningkat tajam, yang tercermin dari kenaikan harga memori untuk pusat data lebih dari 25% pada kuartal ketiga. Meskipun angka ini menunjukkan sedikit perlambatan dari kenaikan pada kuartal kedua, Morgan Stanley menganggap hal ini sebagai perkembangan yang "sudah jelas."

Ad

Laporan tersebut juga mencatat bahwa percakapan dengan para kontak di bagian pembelian pusat data pekan lalu mengonfirmasi bahwa "intensitas kelangkaan tidak menunjukkan tanda-tanda mereda." Bank tersebut menambahkan bahwa kekhawatiran jangka panjang mengenai kelangkaan memori yang akan semakin parah pada tahun 2027 dan 2028 "masih tetap kuat seperti sebelumnya."

Implikasi bagi Investor

Dari perspektif investor, Morgan Stanley menyarankan bahwa faktor-faktor seperti perjanjian jangka panjang dan penurunan spesifikasi oleh pelanggan dapat memperkecil amplitudo siklus harga. Namun, hal ini berpotensi memperpanjang durasi siklus permintaan yang kuat.

Menurut perusahaan tersebut, siklus yang lebih panjang ini "kemungkinan lebih baik untuk harga saham dalam jangka panjang." Dengan demikian, koreksi harga saat ini dapat menjadi titik masuk yang strategis bagi investor yang percaya pada tesis permintaan jangka panjang yang didorong oleh kecerdasan buatan dan infrastruktur pusat data.