Moody's Pangkas Peringkat Flowers Foods ke Level Spekulatif Akibat Lambatnya Deleveraging

Moody's Ratings telah menurunkan peringkat utang senior tanpa jaminan Flowers Foods, Inc. menjadi Ba2 dari Baa3, sebuah langkah yang memindahkan peringkat kredit perusahaan dari level layak investasi ke spekulatif. Tindakan ini dipicu oleh proses pengurangan utang (deleveraging) yang lebih lambat dari perkiraan di tengah tekanan pendapatan yang berkelanjutan.

Prospek perusahaan diubah menjadi stabil dari sebelumnya negatif. Selain itu, Moody's menetapkan Peringkat Keluarga Korporasi (Corporate Family Rating) Ba1 dan Peringkat Likuiditas Tingkat Spekulatif (Speculative Grade Liquidity Rating) SGL-2 untuk perusahaan makanan tersebut.

Alasan di Balik Penurunan Peringkat

Menurut Moody's, penurunan peringkat ini mencerminkan ekspektasi bahwa rasio utang kotor terhadap EBITDA (leverage) akan tetap berada di kisaran pertengahan 3x selama 12-18 bulan ke depan. Sebagai perbandingan, rasio tersebut tercatat sebesar 3,6x untuk periode 12 bulan yang berakhir pada 18 Juli 2026.

Proses deleveraging berjalan lebih lambat dari yang diantisipasi setelah akuisisi Simple Mills pada Februari 2025. Pendapatan perusahaan masih tertekan oleh pelemahan yang berlanjut pada kategori roti kemasan segar, yang menghadapi tantangan dari perubahan preferensi konsumen, persaingan ketat, dan perilaku konsumen yang beralih ke produk lebih murah.

Tekanan Operasional dan Kinerja Keuangan

Tantangan pasar ini tercermin dalam hasil kuartal kedua perusahaan. Moody's menyoroti beberapa angka kinerja utama:

Ad

• Penjualan bersih turun 4,0% secara tahunan (year-over-year).
• Volume penjualan turun 5,8%.
• EBITDA yang disesuaikan turun 19,2%.

Akibatnya, manajemen Flowers Foods telah merevisi turun panduan penjualan dan EBITDA untuk setahun penuh, mengindikasikan bahwa tekanan operasional kemungkinan akan berlanjut hingga sisa tahun 2026.

Prospek dan Posisi Likuiditas

Terlepas dari penurunan peringkat, Moody's memproyeksikan rasio leverage akan meningkat menjadi sekitar 3,7x pada akhir tahun 2026 dan tetap di kisaran pertengahan 3x hingga tahun 2027. Proyeksi ini sudah memperhitungkan upaya pembayaran utang yang sedang berlangsung.

Sebagai respons terhadap tekanan keuangan, Flowers Foods memangkas dividennya sekitar 50% pada Mei 2026. Langkah ini diharapkan dapat meningkatkan arus kas bebas tahunan sekitar $100 juta untuk mendukung pengurangan utang. Peringkat likuiditas SGL-2 dari Moody's mencerminkan posisi likuiditas yang baik, didukung oleh kas sekitar $53 juta, fasilitas kredit revolving $500 juta, dan fasilitas pembelian kembali piutang $200 juta.